De Europese fondsbelegger onttrok tussen juli 2007 en oktober 2011 bijna 500 miljard euro aan Europa. De verschillende reddingspogingen van regeringsleiders, centrale banken en het IMF hebben de fondsbelegger nog niet kunnen overtuigen.
Onttrekkingen in zowel aandelen, obligaties als geldmarktfondsen zijn de afgelopen maanden weer verder opgelopen.
Voorheen ging de stelling ‘hoe dichter bij huis hoe veiliger’ nog op. Nu begint het er meer op te lijken dat het gras bij de buren buiten Europa toch groener is.
Van oudsher beleggen Europese fondsbeleggers het liefst in Europa; vijf jaar geleden zat nog ongeveer de helft van het aandelenvermogen in Europese aandelen. Nu is dit al teruggelopen tot 40 procent.
De trend om Europa links te laten liggen is ingezet in de tweede helft van 2007. Wereldwijd stonden aandelenmarkten rond het hoogtepunt toen de eerste signalen doorkwamen van een gebrek aan liquiditeit in de obligatiemarkten.
Dit was het begin van een kredietcrisis die tot op de dag van vandaag nog zijn sporen nalaat.
Invloed op investeringsgedrag
Wat voor invloed heeft deze crisis op het investeringsgedrag van Europese fondsbeleggers in Europa gehad? Laten we het begin van de crisis tot aan nu onder de loep nemen en bekijken welke investeringsbeslissingen fondbeleggers hebben genomen voor Europa in hun portefeuille.
Om de cijfers in perspectief te plaatsen heb ik zowel geldstromen van fondsen gericht op Amerika als Europa naast elkaar gezet.
Let op, het betreft hier de in- en uitstroom van fondsen -exclusief het beleggingsrendement- om inzichtelijk te maken in hoeverre fondsbeleggers zelf actief geld onttrokken, dan wel gestort hebben in deze fondsen. Gaat de lijn omhoog dan is er instroom, gaat de lijn omlaag dan zijn er onttrekkingen.
De grafiek spreekt boekdelen; Europa kan vooralsnog niet veel steun verwachten van de Europese fondsbelegger. Er is ongeveer 125 miljard euro onttrokken aan aandelenfondsen, nog eens 125 miljard onttrokken aan geldmarktfondsen en ruim 200 miljard aan euro-obligatiefondsen. Daarbij zie ik nog niet veel aanknopingspunten voor een trendbreuk.
Het lijkt me dan ook een mooi moment om de veel besproken financiële bazooka maar eens uit de kast te halen. Iedere maand dat die niet gebruikt wordt, stroomt namelijk alleen al uit fondsen die beleggen in Europa 9 miljard euro weg.
Dat is 300 miljoen per dag, 12 miljoen per uur. Dus terwijl u deze column heeft gelezen is er weer een miljoen vertrokken. Werk aan de winkel!
Jorg Sunderman is Head of Market Intelligence bij Robeco Asset Management.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.