Het voorpaginanieuws van de Financial Times van vorige week dinsdag: Vladimir Poetin spreekt zich uit tegen een aanval van het Westen in Syrië, en de totale Chinese schuld schiet scherp omhoog naar 16,3 biljoen Amerikaanse Dollar.
Direct daaronder het bericht dat de Britse Financial Conduct Authority (FCA), de financiële toezichthouder verantwoordelijk voor het uitoefenen van het toezicht op onder andere beleggingsfondsen en hun beheerders, zich ongehoorzaam opstelt ten opzichte van de Europese regelgever.
Wat is er aan de hand? Vorige maand is de veelbesproken Europese AIFM-richtlijn in werking getreden. De richtlijn bevat gedetailleerde, maar op een aantal onderdelen ook wel onduidelijke voorschriften waar beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen zich aan moeten houden. De Europese effectentoezichthouder ESMA publiceert met enige regelmaat ‘guidelines’ waarin ze uitlegt hoe de normen uit de richtlijn moeten worden geïnterpreteerd.
Eén van de vele onderwerpen waarover onduidelijkheid is ontstaan, is de vraag of een AIFM-beheerder die ook toestemming heeft verkregen voor het verlenen van beleggingsdiensten zoals vermogensbeheer, die beleggingsdiensten ook in alle andere lidstaten mag verrichten. De Europese Commissie vindt dat dit niet zonder meer mag. De FCA vindt het echter geen probleem en legt het oordeel van ESMA naast zich neer. De Financial Times vindt de burgerlijke ongehoorzaamheid van de FCA voorpaginanieuws.
De FCA nuanceert de ophef. “The FCA is fully engaged with ESMA’s policy work, and carefully considers each guideline on a case-by-case basis. We have fully complied with all but one of guidelines issued to date”, zo liet een woordvoerder van de FCA weten.
Reparateurs van autoruiten waarschuwen ons met enige regelmaat voor kleine barstjes. Die moeten volgens hen snel worden gerepareerd. Vooral bij guur weer kan zo’n klein barstje uitgroeien tot een veel grotere barst. Of dat ook opgaat voor het kleine scheurtje in het Europese harmonisatiestreven valt te bezien.
Rogier Raas is als advocaat verbonden aan de Investment Management Group van Stibbe N.V. en is hoogleraar Nederlands en Europees bank- en effectenrecht aan de Universiteit Leiden