Een belegger die 10 jaar geleden 100 dollar in een mandje hedgefondsen had belegd, zou nu over een bedrag van 141 dollar beschikken.
Met het oog op de turbulentie op de financiële markten is dit helemaal niet zo slecht. Toch raakten hedgefondsen bij veel beleggers uit de gratie.
De perceptie leefde dat hedgefondsen, ook bij dalende aandelenbeurzen, een positief rendement zouden behalen. Maar helaas bleek dit geen waarheid.
In 2008 en 2011 daalden hedgefondsen met respectievelijk 10,1 en 6,6 procent. Tel daar het Madoff-schandaal bij op en het minimale vertrouwen in hedgefondsen is verklaard.
Particuliere beleggers
Deze onvrede leeft met name bij particuliere beleggers. Zij belegden namelijk vooral in fondsen, vaak dicht bij huis, die uitstekende historische rendementen hadden laten zien.
De focus van deze fondsen lag vooral op een hoog rendement terwijl het risicomanagement vaak te wensen over liet. Toen in 2008 de correlaties naar 1 schoten en de liquiditeit opdroogde, ging het juist mis bij deze fondsen.
Circa 40 procent van de hedgefondsen overleefde de klap niet. Op zich prima want op een bepaald moment dacht elke gerespecteerde belegger dat hij, gedreven door de aantrekkelijk fees, wel even een hedgefonds kon gaan oprichten. De kredietcrisis zorgde voor een shake-out en alleen professionele partijen bleven overeind.
Institutionele partijen
Bij institutionele partijen, zoals pensioenfondsen, speelt die onvrede over de sector veel minder. Zij hebben de afgelopen tijd hun belang naar hedgefondsen juist uitgebreid.
Een speciale desk met specialisten stelt na een uitgebreide selectieprocedure een portefeuille met meerdere hedgefonds-strategieën samen. Hierbij wordt er niet alleen gekeken naar opwaarts potentieel maar vooral ook welke bijdrage hedgefondsen kunnen leveren aan het verlagen van het totale risico van het vermogen .
Voor particuliere beleggers is het door het ontbreken van kennis veel moeilijker om de juiste hedgefondsen te selecteren. Een fund of hedgefondsen of een tracker zou een oplossing kunnen zijn.
Echter, naast de hoge kosten van de hedgefondsen betaal je dan nog circa 1 procent voor het fonds of ETF. Hierdoor lopen de totale kosten zo op dat ze moeilijk terug te verdienen zijn.
Selectief
Moet de particuliere belegger hedgefondsen dan maar helemaal vermijden? Nee, maar wees zeer selectief. Mijn voorkeur gaat uit naar Commodity Trading Advisors (CTA’s). Niet alleen vanwege het feit dat deze strategie op de lange termijn het hoogste rendement heeft behaald.
Sinds 1980 zijn er 20 perioden geweest waarin aandelen meer dan 7 procent verloren. In 18 daarvan behaalden CTA’s een positief rendement. Natuurlijk dalen CTA’s ook in bepaalde perioden, maar veel minder dan aandelen. Met de mogelijkheid om short te gaan, wordt het neerwaarts risico actief beheerst.
Rogier Rake is partner van IBS Asset Management.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.