De kranten staan bol van het succes van trackers. In 2008 is het belegd vermogen gestegen ondanks een beurs die flink in waarde daalde.
Beleggingsfondsen hadden het een stuk moeilijker dan trackers. Wat zijn nou de redenen dat trackers zo populair aan het worden zijn?
Verschil in methodiek
Spreiding is geen reden, want beide producten houden een groot aantal aandelen aan waardoor het individuele risico beperkt is. Ook de juridische structuur is overeenkomstig want beide worden in een aparte entiteit ondergebracht zodat bij een faillissement van de uitgevende instelling beleggers niet worden geraakt.
Een belangrijk verschil is natuurlijk de methodiek. Een tracker volgt op een passieve manier een index. Bestaat de AEX uit 15 procent Royal Dutch dan bestaat de tracker ook voor 15 procent uit dit aandeel.
Bij een beleggingsfonds maakt de beheerder de keuze om bijvoorbeeld maar 10 procent Royal Dutch in portefeuille op te nemen omdat hij verwacht dat andere aandelen uit de AEX het beter gaan doen. De ene beheerder lukt dit wel maar een ander niet. Gemiddeld wordt de index behaald.
Kostenvergelijking
Maar nu gaan kosten spelen. Een index heeft geen kosten. Een beleggingsfonds op Europese aandelen daarentegen vraagt voor het beheer een vergoeding en rekent ook nog transactie- en administratiekosten. Totaal komt dit neer op 1,5-2 procent kosten. Dit is dan ook ongeveer het rendement dat de beheerders gemiddeld achterblijven op de benchmark.
Een tracker rekent ongeveer 0,15 procent voor de Stoxx 50 Europa. Deze blijft dus dit percentage achter bij de benchmark. Deze simpele redenering geldt voor efficiënte markten zoals de VS en Europa.
Helemaal als een beheerder weinig durf heeft en beperkt afwijkt van de benchmark. Durft hij wel of is het een fonds dat bijvoorbeeld in opkomende markten belegt dan zal het eerder lukken om de kosten goed te maken.
Transparantie
Een ander voordeel van trackers is de transparantie. Waar beleggingsfondsen minder open zijn over hun beleggingen staan van trackers deze gewoon op websites vermeld.
Ook een voordeel is dat trackers gedurende de dag kunnen worden verhandeld terwijl bij beleggingsfondsen je een dag van te voren een order moet inleggen. Bij een beleggingsfonds moet je dus als belegger maar afwachten tegen welke koers dit gaat.
Risico’s
Alleen maar voordelen voor trackers? Nee, er zit bij een bepaald type tracker een extra risico in dat beleggingsfondsen niet hebben. Deze bevatten een swap om het rendement van de index zo goed mogelijk te benaderen. Gaat de tegenpartij failliet van deze swap dan ben je dat deel kwijt.
Europese regelgeving bepaalt dat de swap maximaal 10 procent mag uitmaken van de tracker. Aanbieders kiezen er echter steeds meer voor om deze te maximaliseren op 5 procent.
Rogier Rake is partner van IBS Vermogensbeheer.
Wilt u meer informatie over trackers hebben dan kunt u het boekje Trackers, een nieuwe dimensie in beleggen’ bestellen of downloaden via www.ibs-vermogensbeheer.nl