In de financiële wereld is vertrouwen de cruciale factor. Op dit moment is echter eerder sprake van wantrouwen.
De oorzaken kennen we allemaal en het is van grootste belang om het vertrouwen te herstellen. De toezichthouders trachten hun steentje bij te dragen door het opstellen van wet- en regelgeving.
Op het gebied van vermogensbeheer heeft de AFM, in navolging van haar brief over het verbod van retourprovisies op transacties, onlangs een brief gestuurd over de distributievergoedingen op beleggingsfondsen.
Distributievergoedingen
De AFM geeft aan dat ook de prikkel die mogelijk van distributievergoedingen uitgaat vanaf uiterlijk 1 januari 2014 niet langer wenselijk is. Ook deze keer een verzoek om tijdig voorbereidingen te treffen om, indien nodig, het verdienmodel aan te passen.
Veel zelfstandige vermogensbeheerders halen nu nog een belangrijk deel van hun omzet uit transacties en distributievergoedingen. Nu deze indirecte inkomsten verdwijnen, is het verhogen van de beheerfee de enige manier om hun inkomsten op peil te houden.
Hogere beheerfee
Maar zo eenvoudig is dat niet. Cliënten zullen, helemaal in het huidige tijdperk, niet zo snel bereid zijn om een hogere beheerfee te betalen.
Naast de dalende inkomsten stijgen ook de kosten van het toezicht door de DNB en AFM. Behalve de jaarlijkse bijdrage kost het instellingen ook veel tijd en geld om aan alle wet- en regelgeving te voldoen.
Een belangrijk deel van deze kosten is vast en niet afhankelijk van het aantal cliënten waardoor de levensvatbaarheid van vooral kleine partijen onder druk kan komen te staan.
Failliet
De komende jaren zal hierdoor een deel van de zelfstandige vermogensbeheerders failliet gaan, simpelweg de stekker eruit trekken of samengaan met andere partijen. Dit is een neveneffect van de toegenomen wet- en regelgeving hetgeen we eerder hebben gezien bij de pensioenfondsen.
Volgens mij vinden toezichthouders dit niet zo erg omdat zij vooral de risico’s bij kleine partijen het grootst vinden. Met slechts een paar werknemers is de continuïteit onzeker en wordt in het algemeen onvoldoende tijd besteed aan zaken als risicomanagement en compliance.
Voorgesorteerd
Gelukkig zijn er ook kleine partijen die reeds hadden voorgesorteerd op de nieuwe regels. Zij hebben al langer een eerlijk en transparant verdienmodel waardoor zij gewend zijn om zichzelf gematigd te belonen en ook andere kosten te beperken. Zo blijft er budget over om externe kennis in te huren zodat hun focus op de cliënt kan blijven liggen.
Ook de vermogensbeheerafdelingen van grootbanken zien hun inkomsten dalen terwijl de kosten hoog zijn. Ontslagen zullen het gevolg zijn waardoor beheerders per persoon meer cliënten moeten gaan bedienen. Of daardoor de kwaliteit van hun dienstverlening verbetert en het vertrouwen herstelt, is nog maar de vraag.
Rogier Rake is partner van IBS Asset Management.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.