Eind mei publiceerde de Europese Commissie de definitieve ‘ELTIF-verordening’, voor particuliere beleggingsinstellingen die geld aantrekken om voor langere termijn in Europese ondernemingen en projecten te investeren.
Een ELTIF krijgt een ‘paspoort’ om in heel Europa deelnemingsrechten aan te bieden aan professionele en niet-professionele beleggers. Dat klinkt goed. De vraag is echter of de ELTIF een gat in de markt zal zijn.
De ELTIF (‘European Long Term Investment Fund’) is bedoeld voor langetermijninvesteringen - het verschaffen van ‘geduldkapitaal’ voor de financiering van bijvoorbeeld energie-, vervoer- en communicatie-infrastructuur, onderwijs, onderzoek en ontwikkeling. ELTIF’s zullen voor alle categorieën beleggers beschikbaar zijn als aan bepaalde strenge vereisten wordt voldaan, met name vereisten in welke soorten langetermijnactiva en ondernemingen geïnvesteerd mag worden, op welke wijze spreiding moet plaatsvinden om de risico’ s te verkleinen en welke informatie aan beleggers verstrekt moet worden.
Om voor het hierboven genoemde ‘paspoort’ in aanmerking te komen moet de beheerder van het fonds bovendien over een AIFMD-vergunning beschikken en moet voor het fonds een prospectus worden opgesteld. Al met al zal er veel moeite moeten worden gedaan om niet-professionele beleggers als ELTIF te kunnen benaderen voor het doen van lange termijn investeringen.
Onze minister van Buitenlandse Zaken heeft zich in dit kader al afgevraagd hoeveel behoefte niet-professionele beleggers nu eigenlijk precies aan dit soort investeringen hebben. Bij die vraag sluit ik me graag aan.
Bovendien is het in Nederland voor ‘kleine’ (minder dan 100 miljoen euro beheerd vermogen, of 500 miljoen euro zonder hefboomfinanciering) beleggingsinstellingen al toegestaan niet-professionele beleggers te benaderen zonder vergunning of prospectus, ook voor lange termijn investeringen. Ik vraag me dan ook af of bij ons de ELTIF razend populair zal worden.
Sjoerd Buijn is kandidaat-notaris bij Stibbe en lid van Stibbe’s Investment Management Groep.