Waar ik het ooit gelezen heb en hoe dit precies gemeten wordt, dat ben ik helaas vergeten, maar uit wetenschappelijk onderzoek zou blijken dat het vijfmaal meer energie vergt om een vrolijk deuntje te bedenken dan om een treurzang te componeren.
Bij uitbreiding geldt dit wellicht ook voor het uitwerken van een positief draaiboek voor de toekomst, in vergelijking met een sombere prognose. Daarom wordt u naarmate het jaareinde nadert overstelpt met zwaarmoedige scenario’s waarin van alles en nog wat verkeerd loopt. Dat kost gewoon minder energie aan de auteurs.
Als tegengif voor al deze droefgeestige onheilstijdingen stel ik voor om een vijftal ontwikkelingen te schetsen die in het komende jaar beter kunnen aflopen dan nu wordt verwacht. Zelfs al valt het later in werkelijkheid dan wat tegen, dan hebben we ons gemoed ten minste even kunnen opwarmen aan de gedachte. Vorfreude ist schönste Freude, leerden we bij onze Oosterburen.
1 - Geopolitieke spanningen
Ik begin waar de nood het hoogst is. Het zou zomaar kunnen dat er een wapenstilstand wordt afgekondigd aan het Oekraïens-Russische front, gevolgd door vredesonderhandelingen die leiden tot een duurzaam evenwicht.
Voor Oekraïne is het haast onmogelijk om de door Rusland geroofde gebieden te heroveren. Voor Rusland wenkt anderzijds een economische afgrond omdat de oorlogsinspanningen het land volledig dreigen te ontredderen. Doortastende druk op beide partijen, vanuit de Verenigde Staten en China kan dit proces aanzienlijk versnellen.
Het opstarten van dit vredesproces kan een adrenalinestoot geven aan de Europese economie, die steeds nadrukkelijker wordt geconfronteerd met haar competitieve achterstand ten opzichte van de VS en haar industriële verval niet langer kan ontkennen.
2 - Versnelling Amerikaanse economische groei
De Amerikaanse economie kan profiteren van belastingverlagingen en minder regelgeving onder de nieuwe regering.
In een dergelijk scenario kunnen de Amerikaanse bedrijfswinsten verder versnellen op hun reeds indrukwekkende groeipad en, ceteris paribus, de aandelenbeurzen naar nieuwe recordniveaus brengen. De vermoede steun van het Trump-regime voor de Amerikaanse megabedrijven kan de Magnificent 7 en de roemruchte Fang-index naar stratosferische hoogte leiden.
Evolutie van de NYSE FANG-index in vergelijking met de Eurozone, wereldindex en China.
3 - De centrale bank ziet (eindelijk) haar fouten in
De Amerikaanse Federal Reserve zou sneller dan verwacht over kunnen gaan tot een volgende renteverlaging, vooral als de dalende trend van de inflatie-indicatoren voortzet, bijvoorbeeld door afnemende huurprijzen en lagere financieringskosten voor bedrijven.
Wanneer de overtuiging op een dergelijke ontwikkeling concrete vorm begint te krijgen, zal het enthousiasme van de beleggersmeute moeilijk in te tomen zijn.
De regering Trump zal het Amerikaanse stelsel van centrale banken onder druk blijven leggen. Trump riskeert hiermee grote volatiliteit op de wisselmarkten en een scherp waardeverlies van de dollar, maar een meer subtiele aanval kan de Fed tot meer inschikkelijkheid bewegen.
4 - Importtarieven: veel geblaat, weinig wol?
De nieuw gekozen president maakt er geen geheim om verhogingen van de importtarieven als een voorhamer te hanteren. In de praktijk kunnen de economische gevolgen, zoals loondruk en inflatie, echter averechts werken.
Waarschijnlijk worden alleen China en enkele Europese producten echt hard geraakt. De Europese markten surfen dan in 2025 hoger op een golf van opluchting.
5 - WvA en REV
Tot slot en om op een optimistische noot te eindigen: WvA en REV blijven in 2025 op wonderlijke wijze gespaard van de brute pech die beide sporthelden al jaren achtervolgt. Tot grote blijdschap van wielerminnend België worden de overwinningen in voorjaarsklassieker, kleine rittenwedstrijden en grote rondes naadloos aan elkaar geregen, zodat de inwoners van dit kleine land hun groeiende economische problemen en oplopende budgettekorten voor even kunnen vergeten.
Stefan Duchateau is hoogleraar en columnist van Investment Officer.