Beleggers lopen risico. Het is een waarheid als een koe, maar het is een waarheid die niettemin tot sommige beleggers maar heel moeilijk en heel langzaam lijkt door te dringen.
Beleggers zijn vergelijkbaar met voetbalsupporters. Als het goed gaat hebben ‘we’ gewonnen, als het misgaat hebben ‘ze’ verloren. Bij de meeste voetbalsupporters gaat dat gevoel snel over.
Er komt altijd wel weer een volgende wedstrijd. Beleggers zijn soms minder sportief. Als ‘ze’ hebben verloren, kan je ‘ze’ natuurlijk altijd proberen aansprakelijk te stellen.
Madoff-fonds
Dat opportunisme ligt ten grondslag aan een rechtszaak die een aantal particuliere beleggers is begonnen tegen SNS Bank. De bank had in opdracht van beleggers geld gestoken in een Madoff-fonds. De beleggers raakten hun geld kwijt en stelden daarvoor de bank aansprakelijk.
Het betreffende Madoff-fonds stond niet open voor particuliere beleggers, maar alleen voor professionele beleggers. SNS Bank had niettemin zonder morren de opdrachten van de beleggers om in dat fonds te beleggen, uitgevoerd.
Dat had SNS Bank niet mogen doen met haar gewone particuliere klanten. De betreffende beleggers waren echter geen gewone klanten, maar vermogende particulieren die zich lieten adviseren door beleggingsadviseur Bos & Partners.
De beleggers hadden met SNS Bank een contract afgesloten waarin was vastgelegd dat Bos & Partners zou adviseren en dat SNS Bank zich zou beperken tot het uitvoeren van de transacties.
Pijnlijk
Het is pijnlijk dat SNS Bank deze constructie heeft opgezet om via een beleggingsadviseur de regels te omzeilen die haar verbieden dergelijke fondsen aan particulieren aan te bieden. In feite wordt de beleggingsadviseur als stroman of katvanger ingezet.
‘Niet netjes’, vond SNS zelf. Nog pijnlijker is het voor de onafhankelijke beleggingsadviseur die zich als katvanger heeft laten inzetten. Maar ‘niet netjes’ is nog niet verboden.
Dat is ook wat de rechter concludeerde. SNS Bank heeft de gewraakte belegging niet aangeboden en SNS Bank valt volgens de rechter dus niets te verwijten.
De beleggers hebben SNS Bank opdracht gegeven om in het fonds te beleggen. Ze hoopten op een spectaculair rendement, maar ze kregen het lid op de neus. Dat hoort erbij.
Goed
Het lijkt geleidelijk een belangrijk maatschappelijk probleem te worden. Beleggers die over veel geld beschikken en die geen idee hebben wat ze ermee moeten doen. Ze hebben geen enkel zicht op risico’s en rendementen van de verschillende beleggingsopties.
Als er geld verdiend wordt, maken ze goede sier op verjaardagsfeestjes, als er geld verloren wordt, stappen ze naar de rechter.
Het is goed dat de rechter in deze zaak duidelijk heeft gemaakt dat beleggers zelf risico lopen en dat ze niet alle verliezen op hun adviseurs of hun uitvoerders kunnen verhalen.
Erna Moerdijk is advocaat en lid van de Investment Management Groep van Stibbe.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.