In Japan is al twintig jaar geen sprake van economische groei. Velen mijden de Japanse aandelenmarkt daarom als de pest. Toch zegt hoofd Japanse aandelen Paul Chesson van vermogensbeheerder Invesco dat de bearmarket in Japan voorbij is.
In Japan is nauwelijks sprake van binnenlandse groei. Het moet dus van de export komen. De export heeft in Japan ten tijde van de crisis even een dip laten zien, maar inmiddels trekt hij weer aan, vooral doordat de export uit China toeneemt, zo betoogde Chesson op een bijeenkomst voor internationale journalisten van Invesco in Henley-on-Thames.
Machines
‘Een van de dingen waar Japan goed in is, is in het maken van machines. Dat China een groot deel van zijn productieproces zal moeten gaan automatiseren, is dus heel goed nieuws voor Japan. Duitsland maakt ook veel machines. Dit is dus ook goed nieuws voor Duitsland. Dus de euro-yen koers is erg belangrijk.’
Hier komt volgens Chesson bij dat de winstgevendheid van Japanse bedrijven als gevolg van herstructuringsplannen enorm verbeterd is.
Arbeidsmarkt veel minder star
‘Ook is de arbeidsmarkt lang niet meer zo star als velen denken. Hij behoort tegenwoordig tot een van de meest flexibele van de wereld. Dat is niet goed voor de consumptie, maar wel voor het hertstel van de private sector.’
Kijk je naar deze trends dan zijn Japanse aandelen heel goedkoop, vindt Chesson.
‘Veel mensen denken dat doordat de beurzen de afgelopen twintig jaar slecht zijn geweest, Japan wel een slechte economie en slechte private sector moet hebben. Maar de belangrijkste reden waarom de aandelenmarkten het zo slecht deden, was dat aandelen te duur waren.’
Het gaat beter
Inmiddels doet de private sector, het goed, betoogt, Chesson, ‘Niet zo goed als in de VS. De winsten zijn nog steeds te laag, maar het gaat beter, dat is het punt. En de aandelenkoersen bevatten geen premie voor bedrijfswinst.’
‘Komt de Japanse economie wel weer in een recessie terecht, wat ik niet denk, dan is er nog niks aan de hand, omdat de verwachting dat dat gebeurt al is ingeprijsd.’