Amerikaanse aandelen zijn ondanks de recente rally nog steeds zeer aantrekkelijk geprijsd, zegt client portfolio manager Christian Preussner van J.P. Morgan Asset Management.
Hij wijst op de relatief gunstige waardering op basis van de koerswinstverhouding, die zich met 12,5 op 31 maart 2012 nog altijd onder het historisch gemiddelde bevindt van 13,9.
De huidige waardering van aandelen in de VS ligt zelfs nog iets onder het gemiddelde niveau in tijden van recessie.
De ratio betreft de marktwaarde van alle Amerikaanse bedrijven gedeeld door de aangepaste bedrijfswinsten na belasting over de afgelopen vier kwartalen.
Corporate America
Investeren in Amerikaanse aandelen biedt echter om meer redenen kansen. Zo verkeert ‘Corporate America‘ in uitstekende conditie - dankzij sterke balansen verhogen veel bedrijven hun dividend, wint de Amerikaanse economie aan momentum en is het monetaire beleid gunstig voor de aandelenmarkt, zegt Preussner.
Aandelen zijn nu dan ook te verkiezen boven obligaties. Daarbij zijn grote bedrijven aantrekkelijker gewaardeerd dan small caps.
Voor zowel de groei- als waardebelegger biedt de Amerikaanse aandelenmarkt kansen.
Groeibedrijven
Hoewel groeiaandelen het bovengemiddeld hebben gedaan sinds de piek in oktober 2007, lijken ze nog altijd goedkoop, aldus de client portfolio manager.
Het deel van de omzet dat Amerikaanse groeibedrijven halen in het buitenland is groter dan ooit en bovendien groeien Amerikaanse bedrijven harder dan bedrijven in opkomende markten.
‘BBP-groei is duidelijk wat anders dan de groei van bedrijven’, aldus Preussner.
Groeiaandelen zijn voor een belangrijk deel terug te vinden in de technologiesector, in tegenstelling tot waardeaandelen. Omgekeerd geldt dit voor de financiële sector.
Technologiesector
Een van nieuwe trends in de technologiesector waar het US Growth Fund van J.P. Morgan AM in investeert is ‘big data’. Bedrijven actief op dit gebied zijn gespecialiseerd in het analyseren van de enorme berg data die bedrijven in de loop der jaren hebben vergaard.
Zolang de marktpenetratie onder de 25 procent is, blijft voorzichtigheid geboden. Eenmaal daarboven, zoals nu met smartphones, zal de adoptie is een stroomversnelling raken.
Apple
Onder meer om die reden blijft J.P Morgan AM vasthouden aan Apple, het meest winstgevende bedrijf van alle smartphone-producenten.
Het US Value Fund heeft in het afgelopen halfjaar haar exposure aan financials en information technology iets vergroot, zegt Preussner.
Wells Fargo
‘We hebben onze positie in onder andere Wells Fargo vergroot omdat we denken dat dergelijke gediversifieerde financiële instellingen zullen profiteren van toenemende consumentenuitgaven onder aanvoering van de afnemende werkloosheid en daarnaast een toename zullen laten zien in de private banking-activiteiten.’
In zakenbanken en real estate investment trusts belegt het waardefonds momenteel niet, in de verzekeringsector doet het enkel aan stock-picking.
In vergelijking met de S&P 500 is het US Value Fund 2,0 procent overweight in de financiele sector. In IT is het fonds 2,5 procent underweight.