Het Fidelity Funds European Aggressive fonds is al volledig gepositioneerd voor een cyclische opleving.
Dat zegt fondsbeheerder Firmino Morgado in gesprek met Fondsnieuws.
Wanneer de draai van dure hoogdividendaandelen naar de vooral in Europa aantrekkelijk geprijsde cyclische aandelen zal aanbreken, durf hij evenwel niet te zeggen.
‘Ik heb geen glazen bol. Het is nu in elk geval nog niet zo ver, maar het moment komt wel steeds dichterbij.’
Instapmoment
Hij zegt dat onder meer af te leiden aan het in politiek zwaar weer verkerende Portugal en Spanje. ‘Hoewel het voor onrust op de markten zorgt, zie je dat beleggers dit soort momenten aangrijpen om bij te kopen.’
Begin dit jaar vormde de eerste positieve economische signalen en de te ver afgegleden waarderingen aanleiding om de exposure naar aandelen van cyclisch bedrijven als Accent en ASML te vergroten.
‘We voelen ons nu comfortabel bij onze positionering en wachten geduldig af’, zegt Morgado. ‘Als het economische herstel eenmaal intreedt zal het fonds naar verwachting bovengemiddeld goed presteren.’
Structurele groeiaandelen
Behalve in cyclische aandelen belegt het fonds ook in structurele groeiaandelen, zoals het Spaanse Inditex en het Deense Novo Nordisk, en in ‘special situation’ aandelen, zoals UBS en Carnival.
In die laatste categorie neemt de fondsbeheerder een contraire positie in ten opzichte van de markt door van mening te zijn dat deze aandelen te hard zijn afgestraft door beleggers vanwege bijzondere omstandigheden.
De verhoudingen tussen de drie categorieën geeft de beheerder niet prijs, maar de cyclische aandelen hebben op dit moment het zwaarste gewicht in de portefeuille.
Financials
Overwogen is het fonds ook in financials, waaronder dus UBS, maar verder ook BNP Paribas, BBVA en Deutsche Börse, dat de manager ook tot deze groep schaart.
Daarnaast ligt het accent op bedrijven met een middelgrote marktkapitalisatie die in de herstelfase van de economische cyclus het doorgaans beter doen dan large caps. In smallcaps belegt de manager niet om mogelijke liquiditeitsproblemen uit te sluiten.
Het rendement van het fonds, dat aandelen selecteert puur op basis van financiële data, ofwel de bottom-up benadering hanteert, staat year to date op een plus van 7,77 procent vergeleken met een 11,0 procent voor alle Europese aandelen.