‘Onze deelnemers zijn de leidraad voor het bepalen van ons beleggingsbeleid. Kenmerkend is hun behoefte aan transparantie.’ Dat zegt Piet Molenaar, voorzitter van de beleggingscommissie van PNO Media, in een gesprek met FN Institutioneel.
Als pensioenfonds voor de creatieve industrie met €7,3 mrd in beheer van ruim 50.000 deelnemers, heeft PNO Media transparantie hoog in het vaandel staan. ‘We zijn niet heel risicomijdend, onze deelnemers verwachten dat we een verantwoord resultaat behalen’, zegt Molenaar.
Het fonds kiest daarom voor beleggingen die iets minder liquide zijn, zoals hypotheken en onroerend goed. ‘We zien dat die op termijn serieus bijdragen aan ons resultaat. Daarom hebben we best veel belegd in Nederlandse hypotheken, zo’n 14 procent.’ Onroerend goed maakt zo’n 11 procent uit van de beleggingsportefeuille.
Daarnaast belegt het pensioenfonds in private equity. Zo’n 4 procent van het pensioenvermogen gaat naar niet-beursgenoteerde bedrijven. ‘Veel pensioenfondsen kiezen er niet voor om in private equity te beleggen. Wij hebben een manier gevonden om het op een verantwoorde wijze te kunnen doen. We snappen wat er gebeurt,’ legt Molenaar uit. Hedgefondsen daarentegen sluit PNO Media uit. ‘Dat vinden we te ondoorzichtig, dus daar kiezen we niet voor.’
Regelmatig deelnemersonderzoek
Uitvoerder Media Pensioen Diensten beheert al ruim tien jaar de portefeuille, de beslissingen over het beleid en risico ligt bij het bestuur en vooral de deelnemers. Iedere drie jaar bekijkt het bestuur opnieuw het strategische beleid. Dan wordt er ook een deelnemersonderzoek gedaan. Openheid over de beleggingen is erg belangrijk voor het bestuur van het pensioenfonds, vertelt Molenaar.
‘De rapportages over de bedrijven waarin we beleggen en hoe we hebben gestemd op aandeelhoudersvergaderingen zijn allemaal terug te vinden op onze website. We scoren daarom jaarlijks hoog op het punt transparantie in de benchmark voor duurzaam beleggen.’
PNO Media klom in 2020 van de veertiende naar de dertiende plek op de ranglijst van duurzame Nederlandse pensioenfondsen van de VBDO Benchmark Duurzaam Beleggen. Of Molenaar daar tevreden mee is? ‘Ja en nee. Je kunt altijd meer doen, maar de vraag is of je alles moét doen. Bovendien, hoe meer je doet, hoe kostbaarder het is. Als je goed kijkt naar dat lijstje kijkt, zie je dat de grote pensioenfondsen bovenaan staan, omdat ze gewoon meer geld hebben om hierin te investeren.’
Persvrijheid
Op één specifiek punt is het bestuur principieel. ‘Als pensioenfonds voor de mediasector hechten we veel belang aan persvrijheid. Daarom hebben we besloten dat we niet in staatsobligaties beleggen van landen waar de persvrijheid in het gedrang is, zoals Turkije en China,’ zegt Molenaar.
Het pensioenfonds beoordeelt niet zelfstandig welke landen de persvrijheid schenden, ze gaat daarbij uit van de World Press Freedom Index die ieder jaar door Reporters Sans Frontières wordt vastgesteld. Landen die slecht scoren op deze ranglijst, worden uitgesloten door het pensioenfonds.
Engagementdialogen
PNO Media stapt niet gauw over op het uitsluiten van bepaalde bedrijven en sectoren, maar oefent liever invloed uit door te stemmen op aandeelhoudersvergaderingen van bedrijven en engagementdialogen te voeren. Daarvoor heeft het pensioenfonds externe partij Hermes in de arm genomen. ‘We hebben bijvoorbeeld H&M gevraagd om een circulair bedrijf te worden, en we zijn in gesprek met bedrijven als Unilever en Alibaba.’
De laatste keer dat het pensioenfonds kon indexeren, is ruim tien jaar geleden. Molenaar kijkt uit naar de invoering van het nieuwe pensioenakkoord, hij hoopt dat het betekent dat het pensioenfonds vaker kan indexeren vanwege een ander toezichtregime. ‘Ondanks dat we de afgelopen jaren prima beleggingsresultaten hebben behaald, is het de strenge regelgeving die er toch voor zorgt dat onze dekkingsgraad onvoldoende is om deelnemers iets extra’s te geven. De daling van de rente heeft echt roet in het eten gegooid.’
Dit artikel is geplaatst in de jongste editie van Fondsnieuws Institutioneel - maart 2021.