‘Veel beleggers die wereldwijd willen beleggen, pakken om te beginnen een atlas. Vervolgens wordt er dan op basis van geografische voorkeuren een index gekozen om in te beleggen. Dat is echter geen goede manier om de wereld te begrijpen.’
Dat zegt Charles Payne, die wereldwijd verantwoordelijk is voor de aandelenproducten bij Fidelity Worldwide Investment. Payne geeft op maandag 26 september een masterclass op het Fondsevent.
Payne: ‘Hoeveel wereldwijde topbedrijven zitten er bijvoorbeeld in Griekenland? Weinig. En hoeveel in Zuid-Korea? Veel. Die laatste mis je als je besloten hebt alleen in Europa te beleggen.’
Wat een belegger volgens Payne dus beter kan doen, is uitgaan van de waardeketens. Wie zich bij voorbeeld richt op de auto-industrie zal vaststellen dat de waardeketen begint bij het delven van ijzererts, bij mijnen dus.
Vervolgens wordt de erts verscheept, wordt er staal van gemaakt, dat wordt verkocht aan auto-onderdelenfabrikanten en via assemblagebedrijven uiteindelijk terecht komt bij de autodealers.
Prijs ruwe grondstoffen
Payne: ‘In deze keten is de grootste variabele de prijs van ruwe grondstoffen. Het is dus afhankelijk van hoe hoog die prijs is en welke richting hij op beweegt, waar in de keten je het best kunt investeren.’
‘Zijn de grondstoffenprijzen hoog, dan is waarschijnlijk dat deze op enig moment weer zullen gaan dalen. Op dat moment is het zinvol te beleggen en van de prijsdaling te profiteren.’
De bedrijven die in de waardeketen dan interessant worden zijn de fabrieken die de auto-onderdelen maken. Zij kunnen hun grondstoffen dan immers goedkoper inkopen, stelt Payne.
Olieprijs
‘Zijn de prijzen van grondstoffen laag en neemt de kans op een stijging weer toe, dan kan een belegger beter in mijnbouwbedrijven beleggen. Zij profiteren van hogere prijzen’, zegt hij.
‘Is bij voorbeeld de olieprijs hoog, dan is dit nadelig voor de bedrijven die de ijzererts verschepen. Is hij laag, dan profiteren zij hiervan. De ervaring leert dat als de olieprijs zich tussen de 85 en 105 dollar per vat bevindt, het moeilijk is te zeggen of hij omhoog of omlaag gaat.’
‘Bevindt olie zich boven de 105, dan is de kans groot dat deze gaat dalen. Is de prijs onder de 85 dollar per vat, dan is de kans groot dat deze gaat stijgen.’
Welke keten?
Welke waardeketen een belegger het best kan kiezen, hangt af van waar hij de groei verwacht, legt Payne uit. ‘Als hij geloof dat gedrukte boeken als gevolg van de digitalisering zullen verdwijnen, dan belegt hij natuurlijk niet in deze keten, maar kies je bijvoorbeeld voor die van tablets.’
Zelf ziet hij momenteel veel in landbouwproducten als rijst en graan. ‘Als gevolg van de toenemende wereldbevolking, zal de vraag naar deze producten alleen maar toenemen.’
Als gevolg van de opkomst van de middenklasse in de opkomende landen gelooft Payne in een toenemende vraag naar luxeproducten. ‘Ik geloof dat de ontwikkelingen in de opkomende landen zullen voortduren. Dit is een fenomeen dat meerdere decennia gaat duren.’
Kansen
Payne richt zich voornamelijk op lange termijntrends. Tegelijkertijd geeft hij toe dat hij niet kan negeren wat er momenteel allemaal in de wereld gebeurt en wat er op de korte termijn nog staat te gebeuren.
Hij wijst er echter op dat de dalende beurskoersen beleggers momenteel in staat stellen de betere bedrijven goedkoper te kopen.
Daarnaast wijst hij erop dat de balansen van veel bedrijven er in vergelijking met 2008 goed uitzien.
‘Doordat het moeilijk is, in een periode van lage economische groei autonoom te expanderen, verwacht ik een toenemende fusie- en overname-activiteit.’
‘Het kan lonen te beleggen in die bedrijven in de waardeketen die mogelijk worden overgenomen. Gebeurt dit, dan maak je kans op een aardige overnamepremie.’
Beleggen in waardeketen
Fidelity heeft momenteel een fonds dat zich focust op de waardeketens: het Fidelity Funds - Global Real Assets Securities Fund. Dit fonds belegt onder meer in onroerend goed, materialen, de energie- en de industriesector.
Het fonds staat momenteel op een Year to Date van – 5,9 procent.
Daarmee blijft het fonds achter bij de MSCI AC World en de MSCI Energy. Het fonds doet het daarentegen wel beter dan de MSCI Emerging Markets en de MSCI Materials.
Sinds de lancering, in februari 2009, heeft het fonds een rendement behaald van 35,3 procent. Daarmee bleef het alle bovengenoemde indices voor.
Voor meer achtergronden over het Fondsevent, surf naar www.fondsevent.nl