‘Als de beurs in Egypte weer opengaat, dan kan deze in een keer met 10 tot 15 procent stijgen. Maar wanneer dat zal zijn, is onzeker. De fundamentals zijn echter goed. Bedrijven hebben geen hoge schulden.’
Dat zegt Karin Fries, fondsmanager van het Zweedse Carnegie Afrika Fonder, in een gesprek met Fondsnieuws.
Haar fonds belegt in een beperkt aantal Afrikaanse landen, want slechts 18 van de 53 landen hebben een beurs. Het grootste deel is belegd in Zuid-Afrika (63 procent).
De beurs van Cairo daalde vorige week met 17 procent, waarna deze gesloten werd. Het voornemen is dat de beurs, afhankelijk van de gebeurtenissen, maandag weer opengaat.
Verkoopgolf
Fries denkt dat als de beurs opengaat deze eerst zal dalen door een verkoopgolf. ‘Daarna is het afwachten wat er gebeurt’, zegt ze.
Ze heeft nu nog 6 procent van de portefeuille belegd in Egypte. Eind december was dat nog 10 procent. Verder belegt ze in Nigeria, Kenia en Zambia en houdt ze een cashpositie aan.
De fondsmanager waarschuwt dat het belang van Egypte voor het fonds niet overdreven moet worden. ‘Afrika is groot, qua oppervlakte ruim drie keer zo groot als de Verenigde Staten. Wat er in Egypte gebeurt, heeft in principe geen effect op de beurswaarde van bedrijven in Zuid-Afrika.’
Ze sluit niet uit dat beleggers zo bezorgd worden om de effecten van een fall out van de Egyptische crisis, dat ze meer willen beleggen in de opkomende markten.
Fries zegt dat er sprake is van een beperkte uitstroom. Of dat door de situatie in Egypte komt, weet ze niet.
Negatief rendement
Sinds 1 januari heeft het fonds een negatief rendement van bijna 14 procent. Fries wijt dit aan verliezen die ze genomen heeft bij het verkopen van Egyptische stukken en aan verslechterde wisselkoersen.
In 2010 boekte het fonds een resultaat van 17,2 procent. Op driejaarsbasis staat het 8,8 procent in de min. Daarmee blijft het achter bij de gehanteerde benchmark, de Standard & Poor African Index.
Het Carnegie Afrika fonder volgt een bottom up-strategie. Ze heeft 32 bedrijven in portefeuille, waarbij ze behlave naar de fundamentals vooral ook kijkt naar de liquiditeit van deze aandelen. ‘In Zuid-Afrika, Egypte en Kenia is die goed, in Ghana en Zambia al minder en Botswana bijvoorbeeld echt al laag.’
Beleggen in Afrika is volgens haar interessant, omdat het een van de snelst groeiende regio’s in de wereld is en er nog maar heel weinig mensen in Afrika beleggen. ‘Er is dus nog veel laaghangend fruit. De marges zijn fantastisch, net als de cashflows.’
Lage correlatie
Daarnaast hebben Afrikaanse aandelen een lagere correlatie met aandelenbeleggingen in Westerse landen dan bijvoorbeeld China, omdat veel westerse bedrijven daar ook zaken doen, maar niet in Afrika. ‘Door Afrika aan je portefeuille toe te voegen, kun je dus diversifiseren.’
Het fonds zit voor bijna een kwart in financials en voor 30 procent in grondstoffen.
Fries: ‘Bijna 80 procent van alle ferrochroom uit de wereld komt uit Afrika, net als 80 procent van al het platina. De vraag naar deze grondstoffen neemt alleen maar toe. En dan is er ook nog koper.’
Koper
‘Er is geen tekort aan koper, maar omdat de prijzen zo laag waren is er te weinig geïnvesteerd in de mijnen. Nu liggen de prijzen hoog, maar het duurt een paar jaar voor je een mijn werkend hebt. De prijzen zullen dus nog wel even stijgen.’
De kans op hoge rendementen in Afrika houdt ook hoge risico’s in. ‘Er zijn veel jonge of nog niet helemaal aanwezige democratieën, er is corruptie en er zijn conflicten.’
De Zweedse vermogensbeheerder Carnegie beheert 3 miljard euro aan vermogen, waarvan zo´n 1,2 miljard euro in fondsen die zich op opkomende landen richten. Het Afrika Fonder beheert ongeveer 0,5 miljard euro. Het fonds bestond eerder onder de naam HQ Afrika Fonder en is gelanceerd in 2006.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Egypte slaat gat in YtD van MENA-fondsen