De rally op de Chinese aandelenmarkten is geen door liquiditeiten gedreven bubbel, maar het begin van een meerjarige bullmarkt.
Dat zegt Victoria Mio, chief investment officer China bij Robeco.
‘We blijven positief ten aanzien van de Chinese aandelenmarkten, met een sterkere voorkeur voor in Hongkong genoteerde aandelen (H-shares) dan voor binnenlandse aandelen met een notering aan de beurs van Shanghai (A-shares), vanwege de premie die momenteel voor A-shares betaald moet worden’, aldus Mio.
De ‘offshore’ aandelenmarkt in Hongkong - vertegenwoordigd door de MSCI China Index, met daarin in China gevestigde bedrijven met een notering in Hongkong, de H-shares - is sinds december 2013 met 26 procent gestegen.
De Shanghai A Share Index is in de vergelijkbare periode met 87 procent gestegen. Gezien de snelheid van de rally zegt Mio voor de korte termijn niet verbaasd te zullen zijn als er een pas op de plaats gemaakt wordt.
Toch worden A-shares door meerdere factoren ondersteund. Dat zijn onder meer verdere dalingen van de rente en bufferkapitaalvereisten voor banken, een asset reallocatie onder retailbeleggers en de opname van A-shares in de indices van MSCI.
Ook de vooruitzichten voor H-shares zijn goed door opwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen en de relatieve lage waarderingen.
In de bijlage het gehele rapport.