‘Het duurzame themabeleggen blijft een nichemarkt. Als je echt iets wil bereiken moet je dus doordringen tot de andere laten we zeggen 95 procent van de portefeuille. Dat proberen wij door duurzaamheidscriteria te integreren in het traditionele beleggingsproces.’
Dat zegt Daniel Wild, hoofd research bij de Zwitserse Robeco-dochter SAM, die zich richt op duurzaam beleggen.
‘Samen met Dow Jones maken wij indexen van de duurzaamste 10 procent bedrijven in een sector.’
Zelf belegt SAM echter niet alleen in de beste 10 procent bedrijven in een sector. Dat zou namelijk betekenen dat er nogal wat bedrijven zouden worden uitgesloten.
Wild: ‘We hanteren enkel een zwarte lijst met daarop een stuk of tien bedrijven. Dit zijn de bekende clusterbombedrijven en dergelijken.’
Afwijken van de benchmark
Grote klanten als pensioenfondsen kunnen volgens hem namelijk niet te veel uitsluiten, dan wijken ze te veel af van de bekende benchmarken en lopen ze het risico rendement te missen.
‘Hoewel duurzaam beleggen enorm groeit, is het nog steeds klein’, zegt Wild.
Volgens Wild moet je om dit te veranderen duurzaamheidscriteria, naast de beoordeling van de gewone fundamentals, meenemen in het hele beleggingsproces.
Niet in de laatste plaats uit het oogpunt van risicoreductie, aldus Wild. ‘Als een bedrijf slecht met het milieu of zijn personeel omgaat, zal dat zich op lange termijn tegen het bedrijf keren.’
Wild: ‘Uit de meeste studies komt tegenwoordig dat het rendement van duurzaam beleggen gelijk of beter is. Ik geloof heilig in de toegevoegde waarde op de lange termijn.’
SAM beschikt over een enorme database met duurzaamheidsgegevens van bedrijven.
‘Zo’n 750 bedrijven vullen zelf jaarlijks onze lijst met 660 vragen in, voor nog zo’n 1800 doen wij het. De vragen zijn ondergebracht in criteria.’
‘De meeste bedrijven worden onderworpen aan 20 criteria, 10 algemene en 10 sectorspecifieke. Bedrijven die meewerken krijgen van ons toegang tot best practices. Daar kunnen ze hun voordeel mee doen.’
Wild: ‘We maken ook tabellen waarin bedrijven die op bepaalde criteria goed scoren afwijken van de benchmark. Zo wordt inzichtelijk wat de invloed is van laten we zeggen goed personeelsbeleid of goede governance op het rendement.’
‘Wij krijgen ook veel vragen over hoe je tot een duurzame asset allocatie kunt komen. Hoe kom je tot een asset allocatie die bijvoorbeeld klimaatveranderingbestendig is? We denken aan een soort filter over de gewone asset allocatie heen, maar zijn er nog niet uit.’
Definitie
Voor buitenstaanders is het vaak lastig dat er geen algemeen geaccepteerde definitie is voor wat duurzaamheid en wat duurzaam beleggen is.
Wel heeft de UNPRI duurzaamheidprincipes opgesteld die beleggers kunnen onderschrijven. Inmiddels hebben zo’n 900 instellingen deze principes ondertekend.
Wild: ‘Waarschijnlijk voldoen ongeveer de helft van die 900 bedrijven ook echt aan de criteria.’ Het is inmiddels wel verplicht om te rapporteren in hoeverre je aan de criteria voldoet, maar het is nog niet verplicht deze rapportage openbaar te maken.
Volgens Wild is dit echter niet heel erg. Hij is bang dat als openbaar maken verplicht zou zijn, de laagste standaard de standaard wordt.
Wild: ‘Het grootste risico voor ons is dat er gekozen wordt voor een goedkope versie van duurzaamheid, dus dat de standaard wordt naar 2 of 3 criteria te kijken in plaats van naar allemaal.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
KPN, Aegon en ING uit duurzaamheidsindexen