ETFs concurreren in toenemende mate met niet-beursgenoteerde indexfondsen als het gaat om een plekje veroveren in het ‘buy and hold’ gedeelte van de portefeuille.
Dat stelt Leen Meijaard, hoofd sales in Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA).
‘Als gevolg van prijsverlagingen wordt het een meer level-playing field ten gunste van ETFs, waardoor ook ETFs in de kernportefeuille worden opgenomen.’
Nu gebruiken institutionele beleggers met een core-satellite benadering in het kerngedeelte nog veelal indexfondsen die slechts een keer per dag en soms nog minder vaak verhandelbaar zijn.
ETFs zijn daarentegen verhandelbaar zoals een aandeel op de beurs en worden tot nu toe daarom meer om ‘tactische‘ redenen gebruikt, aldus Meijaard. Ze dienen als kortlopende belegging, als ‘satelliet’ dus.
Doordat de Europese ETF-markt snel in omvang groeit - de markt is de afgelopen vijf jaar verdubbeld en de instroom staat dit jaar op recordhoogte - kunnen aanbieders de prijzen verlagen en vormen ze een steeds aantrekkelijker alternatief voor indexfondsen.
Prijzenoorlog
Sinds het Amerikaanse Vanguard zich op de Europese markt begeeft, is er zelfs sprake van een regelrechte prijzenoorlog. Vanguard is een aanbieder van breedgespreide, marktkapitaalgewogen ETFs die vanwege het coöperatieve bedrijfsmodel zeer lage kosten in rekening stelt te kunnen brengen.
iShares en andere Europese concurrenten zoals Deutsche AWM hebben echter de tegenaanval ingezet door vergelijkbare ETFs in prijs te verlagen en nieuwe, goedkope ETFs te introduceren. Deze producten hebben daarbij het label ‘core’ gekregen.
Behalve met indexfondsen concurreren ETFs ook tegen individuele effecten en derivaten, zei wereldwijd hoofd iShares Mark Wiedman eerder. En uiteraard actief beheerde beleggingsfondsen die binnen de core-satellite benadering ook worden ingezet als middel om alpha te genereren.
Innovatie
iShares is onderdeel van BlackRock dat onder eigen naam actief beheerde beleggingsfondsen aanbiedt. Op de vraag of het bedrijf in de toekomst fondsen zal uitbrengen waarin passief en actief met elkaar worden gecombineerd zegt Meijaard dat dit ‘mogelijk’ is maar op dit moment niet in de planning zit.
‘We luisteren altijd goed naar de wensen van onze klanten en als blijkt dat hier behoefte aan is zullen we het zeker overwegen.’
Actief gemanagede ETFs zullen voorlopig niet naar Europa komen, zegt Meijaard. Een voorstel tot de lancering daartoe in de VS werd onlangs gedwarsboomd door de Amerikaanse toezichthouder vanwege zorgen over de totstandkoming van de koers. Concurrent Eaton Vance kreeg wel toestemming.
‘Er is echter wel vraag naar smart bèta-producten zoals de minimum volatility en factor strategieën’, zo vervolgt hij. Mogelijk zal het assortiment worden uitgebreid met multi-factor ETFs.