Factorbeleggen wint aan populariteit, maar wordt bedreigd door een wildgroei aan nieuw ontdekte factoren.
Daarvoor waarschuwt Thierry Roncalli, hoofd kwantitatief onderzoek bij Lyxor Asset Management, in een opiniestuk.
In 1992 publiceerden Eugene Fama en Kenneth French een invloedrijke paper, getiteld ‘Common risk factors in the returns on stocks and bonds’. Daarin toonden ze het bestaan aan van twee nieuwe factoren die verband houden met de omvang en waardering van bedrijven.
Sindsdien zijn onderzoekers op zoek gegaan naar bewijs voor het bestaan van andere factoren, waaronder momentum, ‘low volatility’ en kwaliteit.
‘Zoo’
Het aantal factoren is de laatste jaren echter zo sterk gestegen dat John Cochrane, voorzitter van de American Finance Association, onlangs sprak over een ‘zoo’ aan factoren.
‘Wij komen tot ongeveer 250 factoren waarvan melding is gemaakt in academische studies, en het aantal stijgt exponentieel’, aldus Roncalli. Lyxor focust zich op slechts vijf factoren die in het artikel uitgebreid belicht worden.
Bij factorbeleggen worden risico’s waarvoor beleggers extra compensatie kunnen verwachten actief opgezocht.