Een manier waarop Christine Lagarde de door haar gewenste vergroening van de ECB-agenda kan doorvoeren, is groene obligaties de voorkeur geven in het opkoopprogramma. Dat kan een snelle groei van de markt voor groene leningen betekenen.
De wens van ECB-voorzitter Lagarde is bekend. Ze wil dat de Europese Centrale Bank een grotere rol speelt in de bestrijding van de klimaatverandering. Hoewel niet populair bij haar collega’s, zou dat kunnen via vergroening van het opkoopprogramma.
Scott Freedman van BNY Mellon ziet het best gebeuren, schrijft de fondsbeheerder daags voor de volgende ECB-vergadering in een marktrapport: een toezegging van de ECB om meer groene obligaties te gaan opkopen als onderneming van het stimuleringspakket. De oplossing sluit volgens hem aan op het probleem dat de centrale bank nieuwe beleggingsmogelijkheden zoekt én op de toenemende bezorgdheid over klimaatverandering.
Kleine omvang
De reden dat veel ECB’ers dit niet zouden zien zitten, is volgens Bloomberg dat zij vinden dat een dergelijk sociaal besluit moet liggen bij overheden en beleggers zelf. Wel erkennen de meeste beleidsmakers volgens het persbureau dat ze stappen kunnen nemen, bijvoorbeeld door met ratingbureaus te werken aan een groen waarderingssysteem voor obligaties, of door de Europese Commissie opgestelde duurzame criteria toe te passen.
Het aantal groene obligaties dat binnen het programma van de ECB zou passen, is overigens met een door Bloomberg geschatte omvang van 63 miljard euro niet zo groot, waarbij het persbureau bovendien aantekent dat de helft mogelijk al in handen is van de centrale bank.
Maar die markt voor groene obligaties zal snel blijven groeien, verwacht Freedman, ‘na een jaar van sterke groei in de uitgifte van groene obligaties in 2019’. Hij verwacht meer vraag van beleggers die blootstelling zoeken naar het milieu-aspect van hun ESG-doelen en van beleggers die willen helpen bij de transitie naar een koolstof-arme wereld.
Green Bund
De co-manager van het duurzame obligatiefonds van BNY Mellon wijst daarbij op de groeiende hoeveelheid projecten die financiering zoekt. ‘En een toename van emittenten die doorhebben dat de uitgifte van een groene obligatie goed is voor hun reputatie.’
Freedman wijst als voorbeeld op het miljardenplan van de Duitse overheid om in tien jaar tijd haar spoorwegennetwerk te moderniseren en uit te breiden, en daarbij meer wil inzetten op elektrische energie. ‘De federale overheid is van plan om 62 miljard euro hiervan te financieren. Ik verwacht dat een flinke hoeveelheid hiervan valt onder “groene opbrengsten” en daarmee de eerste “Green Bunds” kan opleveren. Dat moedigt binnenlandse bedrijven vervolgens aan om dit voorbeeld te volgen.’