‘De grootste verandering in de ‘mindset’ bij bedrijven wereldwijd zien we in Japan. Daarom blijven we overwogen in Japanse aandelen.’
Dat zei William Davies, hoofd wereldwijde aandelen bij Threadneedle Investments, tijdens een rondetafelgesprek met journalisten in Amsterdam.
Davies is een van de oprichters van het Britse fondshuis dat onlangs meldde later dit jaar samen met het Amerikaanse fondshuis Columbia Management verder te gaan onder de naam Columbia Threadneedle Investments.
Threadneedle en Columbia, met samen meer dan 400 miljard euro onder beheer, zijn twee dochterondernemingen van de financiële dienstverlener Ameriprise Financial.
QE
‘We weten niet hoe het kwantitatieve monetaire beleid over vijf jaar zal uitpakken, maar voor de voorzienbare toekomst blijven we positief gestemd over Japan’, zei Davies.
Hij wijst onder meer op de succesvolle herverkiezing van president Abe, het vollop draaien van de geldpersen die het land uit de deflatiespiraal hebben getrokken en de focus van de regering om loonsverhogingen te bewerkstelligen voor werknemers in vast dienstverband.
Tot nu toe beperkte de salarisverhogingen zich vooral tot personeel zonder vast contract. De hogere salarissen moet de consumptie en daarmee de economische groei in het land bevorderen.
Cultuuromslag
De aandelenspecialist ziet ook positieve veranderingen in de houding en cultuur van grote Japanse ondernemingen. Het aantal aandeelhoudersvriendelijke acties neemt sterk toe.
Zo zijn er nu meer bedrijven die overtollige kasmiddelen uitkeren in de vorm van dividend of een aandeleninkoopprogramma, of die hun bestaande activiteiten versterken middels een overname in plaats van zich op een nieuw avontuur te storten. Ook investeren ze nu vaker in projecten met een hoger verwacht rendement.
‘Het aandelenrendement in Japan is op dit moment nog lager dan in Europa, maar heeft de komende jaren de potentie Europa te overtreffen, mede gelet op de koers in verhouding tot de boekwaarde voor Japanse bedrijven van 1,2 vergeleken met 1,8 voor Europese bedrijven’, aldus Davies.
Nikkei 400
Een belangrijke stimulans voor Japanse bedrijven om meer rekenschap te houden met aandeelhouders, is de begin vorig jaar geïntroduceerde en nu al zeer populaire Nikkei 400 Index. Daarin zijn de 400 Japanse bedrijven opgenomen die het best scoren op het gebied van corporate government en financiële gezondheid.
Davies noemt het voorbeeld van machinefabrikant Amada dat niet aan de criteria voldeed om opgenomen te worden in de index vanwege een te laag aandelenrendement. Het bedrijf kondigde daarop prompt aan alle winst in 2015 en 2016 aan aandeelhouders te zullen uitkeren in de hoop bij de jaarlijkse herweging in de index te worden opgenomen. De koers van het aandeel schoot in reactie op het nieuws met 15 procent omhoog.
Threadneedle is sinds medio 2013 overwogen Japan.