De competitieve infrastructuurmarkt biedt nog steeds voldoende mogelijkheden voor institutionele beleggers. Een interessant marktsegment is bijvoorbeeld Energy & Utilities.
Dit zegt Erik van de Brake (foto), Head of Infrastructure Investments bij PGGM.
2018 was een recordjaar qua instroom in infrastructuurbeleggingen en het lijkt er nog niet op dat de aantrekkingskracht verdwijnt. Volgens Van de Brake is dat logisch: ‘Als je in Nederland het vermogen in infrastructuurbeleggingen deelt door het totale pensioenkapitaal, dan zie je dat er zo’n 2 à 3 procent is belegd in deze categorie. Dat is nog niet heel veel. Mijn inschatting is dat zolang de rente laag blijft, de belangstelling voor infrastructuurbeleggingen blijft groeien. Na vastgoed is het voor veel beleggers het eerste alternatief voor obligatiebeleggingen.’
De populariteit maakt de infrastructuurmarkt wel competitiever. In een aantal marktsegmenten leidt dat volgens van de Brake ook wel tot prijsdruk: ‘Daarin verschilt infrastructuur natuurlijk niet van andere beleggingscategorieën. Maar ik zie voorlopig nog veel geld naar infrastructuur stromen. Des te meer omdat de markt zo divers is en er grote verschillen bestaan tussen segmenten.’
Bijdragen aan energietransitie
Een segment waar Van de Brake en zijn team actief zijn is de energiemarkt. Begin dit jaar maakte de pensioenbelegger bekend samen met Shell te onderzoeken of zij energieleverancier Eneco kunnen kopen. Daarnaast nam het PGGM Infrastructure Fund in augustus 2018 een belang in twee Amerikaanse energiebedrijven. In nutsbedrijf Puget Sound Energy in Washington betrof dit een belang van 10 procent. Via een 50 procent belang in EDF Renewables is PGGM aandeelhouder in zonne-energiecentrales in Nevada en California en windparken in Minnesota, Oklahoma en Iowa.
Van de Brake legt uit waarom dit type beleggingen zo interessant zijn voor het fonds: ‘In de eerste plaats vanuit het perspectief van financieel rendement, maar ook omdat ondernemingen als Puget met de investering van PGGM hun co2-voetafdruk kunnen reduceren en bijdragen aan de energietransitie.’
Duurzaamheidsrendement
Duurzaamheidsrendement is een secundaire doelstelling van het PGGM Infrastructure Fund, maar zit wel erg dicht onder de primaire doelstelling van financieel rendement. ‘Bij iedere belegging is steeds is de vraag: kunnen we die financiële ambitie combineren met onze duurzame doelen? En dat is ook de opdracht van onze klanten.’
Veruit de grootste klant is Pensioenfonds Zorg en Welzijn (PFZW). In het jaarverslag van 2018 valt te lezen dat de beleggingen in infrastructuur een nettorendement van 8,8 procent behaalden en dat eind 2018 een kleine 4 procent van het totale vermogen was belegd in deze categorie. Dit komt neer op ruim 7,7 miljard euro, het leeuwendeel van het PGGM Infrastructure fund.
De circa 8,5 miljard euro aan fondsvermogen wordt momenteel belegd in ongeveer 30 investeringsprojecten. Een team van 30 investment directors onderverdeeld naar 4 sectorteams selecteert en beheert projecten in Energy & Utilities, Transport, Communicatie infrastructuur en Sociale publiek-private samenwerkingen.