Asset allocatie

De zilverprijs lijkt zijn traditionele patroon te doorbreken. Waar het edelmetaal historische gezien de goudprijs met vertraging volgt, stijgt zilver nu zelfstandiger en snéller. Volgens marktkenners is de recente rally niet zozeer een reactie op geopolitieke spanningen, maar een gevolg van structurele veranderingen in de balans tussen vraag en aanbod.

Waar in de eerste helft van 2025 de allocatie naar Europese aandelen grotendeels de hoogte van het rendement bepaalde van de beheerportefeuilles van de grootste Nederlandse banken, waren in de tweede jaarhelft sectorallocatie en aandelenselectie meer bepalend. Posities in opkomende markten droegen positief bij.

De terugkeer van Donald Trump op het podium van het World Economic Forum in Davos heeft woensdag de aandacht van beleggers opnieuw scherpgesteld op Europa’s kwetsbaarheid in een wereld waarin geopolitiek weer bepalend is voor handel, veiligheid en kapitaalallocatie. ‘Alles is veranderd’, aldus Sabrina Khanniche, senior economist bij Pictet.

Het pleidooi om de blootstelling aan Amerikaanse beleggingen te verlagen klonk deze week luider, maar vermogensbeheerders in Europa keren de Verenigde Staten niet de rug toe. De recente marktbewegingen rechtvaardigen volgens hen geen strategische verschuiving weg van de VS, met aandelen die weer richting recordniveaus zijn opgelopen na tekenen van vooruitgang rond Groenland tijdens gesprekken in Davos.

Terwijl wereldleiders, CEOs en beleggers samenkomen in Davos, draait het voor financiële markten niet langer om de vraag óf geopolitiek ertoe doet, maar hoe snel politiek risico wordt ingeprijsd. De terugkeer van Donald Trump naar het World Economic Forum, waar hij woensdag zal spreken, valt samen met een moment waarop institutionele geloofwaardigheid, begrotingsdiscipline en kapitaalconcentratie niet langer achtergrondfactoren zijn, maar expliciete beleggingsvariabelen.

Wie de geopolitieke spanningen, het rumoer rond China en de onrust uit Washington volgt, zou verwachten dat topbeleggers hun portefeuilles defensief dichttimmeren. Het tegendeel bleek tijdens het cio-panel op de Investment Officer New Year’s Perspectives 2026 in Amsterdam. Chief investment officers van ING, Van Lanschot Kempen, ABN Amro en Rabobank kiezen niet voor terugtrekken, maar voor gerichte positionering. Hun boodschap: het grootste risico is niet de wereldpolitiek, maar verkeerd beleggen uit angst.

De oproep van president Donald Trump om de rente op Amerikaanse creditcards te maximeren op 10 procent zet bankaandelen onder druk en wakkert bredere zorgen aan over consumentenkrediet en het vertrouwen van huishoudens.

Het effect van de arrestatie van de Venezolaanse president Nicolás Maduro door Amerikaanse troepen is vooralsnog beperkt. De aandacht is verschoven van de gebeurtenis zelf naar de vraag wat deze ingreep zegt over de manier waarop de Verenigde Staten hun macht opnieuw positioneren.

Europese banken gaan 2026 in met solide balansen, maar met minder ruimte voor fouten. Na een uitzonderlijk lange kredietcyclus stapelen de risico’s zich op, juist nu de economische omgeving onzekerder wordt, blijkt uit de European Bank Outlook 2026 van kredietbeoordelaar Scope Ratings.

Het centrale risico voor institutionele beleggers in private credit ligt niet zozeer bij de beleggingscategorie in brede zin, maar in de beoordeling van de general partner. Ingewijden uit de private markt stellen dat het echte gevaar schuilt in een gebrek aan controle op managerniveau.