Ondanks toenemende aandacht blijft natuur een moeilijk verkoopbaar thema voor beleggers. Terwijl de politieke retoriek rond ESG afkoelt, proberen marktpartijen natuuractiva, van bossen tot oceanen, te positioneren als een volwaardige beleggingscategorie. Maar het idee dat natuur niet alleen goed is voor de planeet, maar ook voor het rendement, vraagt nog steeds om overtuigingskracht.
Tijdens een interview met Investment Officer op een private markets conferentie in Luxemburg zei CEO Martin Berg van Climate Asset Management, een joint venture van HSBC Global Asset Management en adviesbureau Pollination, dat ‘natuur nog steeds een van de onderwerpen is waarover je kunt praten, ongeacht politieke voorkeur’. Ondanks de wereldwijde terugslag tegen ESG-beleid ziet hij dat de belangstelling voor natuur als beleggingscategorie toeneemt.
Volgens Berg bieden investeringen in natuurlijke kapitaalgoederen niet alleen ecologische, maar ook financiële voordelen. ‘Landbouwgrond en bosbouw vertonen beperkte volatiliteit, fungeren als bescherming tegen inflatie, zijn niet gecorreleerd aan andere activaklassen en hebben eigenlijk een heel goed rendementsprofiel’, zei hij. ‘Als je het gesprek op die manier voert, heb je een totaal andere discussie.’
‘In de Verenigde Staten hoor ik dat steeds vaker’, vervolgde Berg. ‘Het gaat niet alleen over natuur. De discussie gaat meer over de vraag: waarom doen we dit eigenlijk? Hernieuwbare energieprojecten kunnen economische voordelen opleveren, ook als de politiek niet uitgesproken klimaatvriendelijk is. Het is belangrijk te benadrukken waar dit al een mainstream beleggingsactiviteit is en waar het ook gewoon goed rendeert.’
Economische logica
Volgens het World Economic Forum is investeren in natuurlijke hulpbronnen zoals bossen, water en bodem essentieel voor ‘duurzame sociaaleconomische ontwikkeling’. Meer dan de helft van het wereldwijde bbp is in belangrijke mate afhankelijk van natuur en biodiversiteit.
Ook oceanen spelen daarbij een centrale rol, zei Niki Natarajan, hoofd research bij Phenix Capital, tijdens dezelfde conferentie. De zogenoemde blue economy loopt volgens haar ‘praktisch door alle zeventien duurzame ontwikkelingsdoelen van de Verenigde Naties’. Ze wees erop dat vis en andere aquatische voedselbronnen volgens de FAO voorzien in 20 procent van de dagelijkse eiwitbehoefte van 3,2 miljard mensen, 40 procent van de wereldbevolking.
Berg benadrukte dat natuurlijk kapitaal historisch gezien ondergewaardeerd en overbenut is. Het begrip omvat landbouwgrond en andere natuurgerelateerde activa die voorzien in voedsel of medicijnen, bijdragen aan ecosysteemdiensten zoals bestuiving, koolstofopslag of waterzuivering, en waarde hebben via toerisme of recreatie.
De landbouw-, bosbouw- en visserijsectoren dragen samen meer dan 4 procent bij aan het wereld-bbp, volgens cijfers van de Wereldbank. Toch bedraagt de institutionele allocatie aan natuurlijk kapitaal minder dan 0,1 procent. Bij een wereld-bbp van ongeveer 100.000 miljard dollar in 2022 kwam slechts 70 miljard terecht in deze sectoren. ‘De wereld investeert veel te weinig in natuur’, zei Berg tijdens een paneldiscussie. Binnen private assets nemen gevestigde segmenten zoals bosbouw en landbouw slechts 2 procent van de institutionele allocaties in beslag.
Drempels
Veel beleggers worstelen met de vraag waar natuurlijk kapitaal thuishoort binnen hun allocatie, zei Berg. ‘We zien veel kansen, maar het blijft lastig om investeerders te overtuigen om daadwerkelijk te alloceren. Omdat het nieuw is, wil niemand de eerste zijn.’
Volgens Chris Gorell Barnes, medeoprichter van Ocean 14 Capital, bestaat 90 procent van de werkgelegenheid in de blauwe economie uit mkb-bedrijven. ‘De grootste ondernemingen, goed voor slechts 10 procent van de banen, krijgen de meeste aandacht’, zei hij. ‘Maar in werkelijkheid hebben kleinere bedrijven een ander type kapitaalstructuur en specifieke financieringsbehoeften.’
Kristian Atkinson, portfoliomanager bij Fidelity International, voegde daaraan toe dat het prijzen en waarderen van ‘een gemeenschappelijk goed zoals de oceaan’ nog altijd een grote uitdaging vormt.
Investeringen in natuurlijk kapitaal zijn bedoeld om een positieve milieu-impact te hebben. ‘De wereldbevolking groeit, en het is cruciaal dat we overschakelen op slimmere landbouwmethoden om iedereen in de toekomst te kunnen voeden’, zei Berg. ‘Bodem en bomen kunnen bovendien helpen bij het opslaan van koolstof.’
Politieke tegenwind
Toch is het politieke momentum afgenomen. De Amerikaanse president Donald Trump trok in januari 2025 de Verenigde Staten opnieuw terug uit het klimaatakkoord van Parijs. In september stelde de Europese Commissie voor om de inwerkingtreding van de Europese bossenverordening uit te stellen. Volgens cijfers van Morningstar zagen Artikel 9-fondsen, met een duurzaam beleggingsdoel, in het tweede kwartaal van 2025 voor het zevende kwartaal op rij uitstroom.
Voorbeelden
Project Paradise van Climate Asset Management uit het Australische Queensland laat zien hoe rendement en natuurwinst kunnen samengaan. Een voormalige suikerrietplantage werd daar omgevormd tot macadamiaboomgaard. De overstap bleek winstgevend door de sterke Aziatische vraag naar macadamianoten, maar leverde ook ecologische voordelen op, zoals herstel van inheemse vegetatie, verbeterde bodemkwaliteit en minder afspoeling naar zee.
Een ander voorbeeld is Kennemer Food, een Filipijnse cacaoproducent waarin Mirova investeert. Het bedrijf ondersteunt kleinschalige boeren bij het toepassen van regeneratieve landbouw en agroforestry. ‘Door meer soorten te introduceren wordt de productie veerkrachtiger tegen ziekten en klimaatverandering, terwijl boeren hun inkomsten kunnen spreiden’, zei Caroline Bouquet van Mirova-Natixis.
Ook MITO, een Europese schelpdierkweker ondersteund door Ocean 14, gebruikt technologie om jonge schelpen in laboratoria op te kweken. Daarmee wordt de druk op wilde bestanden verminderd en de duurzaamheid van de Europese schelpdiersector versterkt.