Het Aegon Wereldwijd Mix Fonds is niet langer overwogen in Duitse en Nederlandse staatsobligaties, maar heeft in plaats daarvan een short duration-positie op Duitse obligaties ingenomen. Dit om in te spelen op een stijging van de Duitse rente.
‘We zitten dus weer meer in de richting van de ‘risk on’-modus, al is onze koers nog steeds voorzichtig. De gezette stapjes zijn klein. Toch hebben we hier in januari al van geprofiteerd (+2,14 procent).’Dat zegt Olaf van den Heuvel, beleggingsstrateeg bij manager van het Aegon Wereldwijd Mix Fonds, dat genomineerd is voor een Morningstar Award in de categorie Mixfondsen EUR Neutraal.
Oostenrijk
‘Daarnaast zitten we momenteel licht overwogen in Oostenrijkse staatsobligaties en licht
onderwogen in Franse obligaties’, zegt Van den Heuvel.
Als reden hiervoor wijst hij enerzijds op een kwantitatief model, anderzijds op de analyse dat Oostenrijk ‘de budgetzaken zeer goed op orde heeft en een hogere rating dan Frankrijk verdient’.
‘Het grote probleem voor Oostenrijk is de blootstelling van het lokale bankensysteem van Hongarije. Dit probleem blijft volgens ons echter behapbaar.’
Minder defensief
In het aandelengedeelte zit het fonds momenteel ‘iets minder defensief’.
Van den Heuvel licht toe dat Europa zich momenteel in een periode recessie of lage economische groei bevindt.
‘Dat is uiteraard niet goed voor de financiële markten, maar aan de andere kant denken wij dat de kans op een nieuwe bankencrisis is afgenomen, als gevolg van alle stappen die er inmiddels rondom Griekenland gezet zijn.’ (Het fonds belegt niet in Griekenland.)
‘Wel spannend is hoeveel gebruik er volgende week gemaakt gaat worden van de nieuwe leenfaciliteit van de ECB. Als er veel Italiaanse en Spaanse banken geld lenen om obligaties mee te kopen, zal de rente op deze obligaties dalen, wat voor iedereen alleen maar goed zal zijn.’
VS en Duitsland
De manager: ‘Hier komt bij dat de indicatoren over de ontwikkeling van de huizenmarkt en de werkloosheid in de Verenigde Staten positief zijn. Ook de donderdagmorgen verschenen cijfers van de IFO over Duitsland waren positief.’
‘Wij verwachten zeker niet dat we op weg zijn naar een periode waarin alles weer hausanna is, maar denken wel dat de risico’s afnemen.’
‘Veel beleggers wachten momenteel omdat ze willen instappen op het moment dat de markt dipt. Maar die dip kan wel eens lang op zich laten wachten. Het zesmaands momentum in de technische analyse laat nog geen duidelijk beeld zien. Komt er geen dip, dan zijn wij vast gepositioneerd.’
Morningstar-nominatie
Over de nominatie voor de Morningstar Award zegt Van den Heuvel dat het hier om een ‘heel balanced fund’ gaat, dat de afgelopen jaren een ‘heel stabiel’ rendement heeft laten zien.
Het fonds belegt voor 55 procent in investment grade staatsobligaties, 35 procent in wereld aandelen, 5 procent in vastgoed en 5 procent in grondstoffen. ‘Deze asset allocatie is in principe vast, al gaan we op termijn misschien ook in bedrijfsobligaties beleggen’, aldus Van den Heuvel.
Het rendement over vorig jaar bedroeg 1,2 procent, wat iets beter was dan de index. Het geannualiseerde rendement op driejaarsbasis is 11,11 procent en dat op vijfjaarsbasis 2,33 procent. Beide iets slechter dan de index.
Gekke dingen
Vanwege alle onzekerheid in de markt de afgelopen jaren, was de geest er volgens Van den Heuvel gewoon niet naar ‘gekke dingen’ te doen.
Het fonds voer daarom een erg behoudende koers en bleef dicht bij de benchmark. Hiermee deed het fonds het gezien zijn nominatie, dus beter dan veel van zijn concurrenten.
Het is opmerkelijk dat er dit jaar onder de genomineerden voor een Morningstar Award meerdere ETF’s en ook een indexfonds zijn. Bovendien is ETF-aanbieder IShares genomineerd voor de Award voor het beste Fondshuis in alle asset categorieën.
Goed gespreid
Volgens Van den Heuvel komt dit niet zozeer door de passieve benadering van deze fondsen, maar doordat dergelijke fondsen goed gespreid zijn. ‘In tijden waarin de volatiliteit zo hoog is, is het niet verstandig te veel op een paard te wedden’, zegt hij.
Dat het fonds het goed doet in slechte tijden, betekent volgens Van den Heuvel echter ook dat het fonds het in goede tijden relatief minder doet. ‘Dit fonds zal nooit rendementen van 20 tot 30 procent per jaar neerzetten.’
De posities die het fonds vorig jaar innam zijn net als de huidige posities, klein.
Het fonds zat wat overwogen in Duitse en Nederlandse obligaties.
Op aandelengebied belegt het fonds 85 procent passief en 15 procent actief. De beleggingen zijn neutraal gespreid over Europa, de Verenigde Staten en Azië.
Saemor
Vooral het actieve Europese aandelengedeelte dat wordt uitgevoerd door het verzelfstandigde Aegon hedgefonds Saemor droeg volgens Van den Heuvel bij aan het positieve resultaat in 2012. Dit hedgefonds werkt op basis van kwantitatieve modellen. Er werd vooral verdiend op shortposities.
Dat er dit jaar niet meer Aegon-fondsen genomineerd zijn voor een Award, terwijl de asset manager vorig jaar nog de prijs voor het beste fondshuis in alle asset categoriën won, komt volgens Aegon doordat Morningstar zijn criteria heeft veranderd. Hierdoor dingen de verzekeringsfondsen van Aegon niet meer mee.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Het is nu geen tijd voor dapperheid
Awards: IShares verdringt actieve manager
Genomineerden Morningstar Awards