Daar zijn ze weer, de tien Outragious Predictions van Saxo Bank voor volgend jaar: Voorspellingen die hoogst onwaarschijnlijk zijn, maar áls ze gebeuren, een ontzaglijke invloed op de markt hebben.
Voor 2018 fantaseerde de Deense bank bijvoorbeeld dat de Amerikaanse Federal Reserve haar onafhankelijkheid zou verliezen, voorspelde het een duikvlucht van 25 procent voor de S&P 500 en orakelde het dat Tencent, Apple’s plek als grootste bedrijf ter wereld zou innemen.
De S&P 500 staat sinds het jaarbegin op 1 procent in de plus, en niet Tencent, maar Microsoft haalde Apple dit jaar in als het gaat om market cap - overigens is Apple weer terug aan kop met een marktwaarde van 838 miljard dollar.
Schokkend voor portefeuilles
Ook voor 2019 zijn de strategen, economen en beleggers van Saxo bank weer out of the box gaan denken, om te onderzoeken welke uitdagingen het meest schokkend zouden zijn voor hun portefeuilles. ‘We hebben geen idee of een van onze voorspellingen werkelijkheid zal worden, maar we willen het debat uitlokken en het bewustzijn vergroten over wat er mis kan gaan in 2019’, aldus CIO en hoofdeconoom Steen Jakobsen in een begeleidend schrijven.
Een blik op de lijst met de tien “knotsgekke” voorspellingen leert hem dat als sommige van de voorspellingen het daglicht zien, er ‘eindelijke een gezonde verschuiving te zien is naar een minder gefinancierde samenleving, met minder focus op kortetermijnwinsten en groei, en een nieuwe focus op productiviteit en een nieuwe economische revolutie in de richting van globalisering met een eerlijker speelveld’, maar het tegelijkertijd alles op zijn kop kan zetten in negatieve zin.
Jakobsen benadrukt dat de Outrageous Predictions op geen enkele wijze de officiële vooruitzichten van de Deense bank vertegenwoordigen, maar: onwaarschijnlijke risico’s zijn die nog altijd ondergewaardeerd worden en die de beleggingsvooruitzichten en -economie in de komende 12 tot 24 maanden radicaal kunnen veranderen.
De 10 Outragious Predictions
- Australische centrale bank lanceert QE na crash in de huizenmarkt
De grote financiële crisis liet woningzeepbellen in ontwikkelde economieën leeglopen, maar niet in Australië. In 2019, zo voorspelt Saxo, ‘sluiten de gordijnen van de property binge van Australië’. ‘De samenloop van dramatische beperkingen in kredietgroei, overaanbod, overheid-obstructie en wereldwijde groeivertraging versterken de doom-lus: De vastgoedprijzen Down Under crashen met 50 procent.’
Dat Australië daardoor voor het eerst in 27 jaar in een recessie terecht komt, leidt ertoe dat de RBA gesecuritiseerde hypotheken opkoopt en de herkapitalisatie van de belangrijkste banken door de overheid financiert met een 300 miljard Australische dollar groot QE-programma.
- Crisis in corporate credit duwt Netflix in de vortex van General Electric
In 2019 zal General Electric meer van haar geloofwaardigheid verliezen in de markten, voorspelt Saxo. ‘De ooit glorieuze industriële reus zal richting de prullenbak van de geschiedenis gestuurd worden’.
De schokgolf die vervolgens over de kredietmarkten rolt, zorgt er volgens de bank voor dat de credit spreads ten opzichte van de Treasury verbreden, waardoor de financieringskosten van Amerikaanse bedrijven pijnlijk opgetrokken worden.
Zelfs de financieringskosten van Netflix verdubbelen, aldus de bank. Het aandeel wordt gestript en de negatieve kettingreactie die plaatsvindt in bedrijfsobligaties zorgt voor enorme onzekerheid in high yield obligaties. Wat volgt is een “Zwarte Dinsdag” voor trackers die de Amerikaanse high yield markt volgen.
- De EU kondigt een schuld-jubileum aan
Het onhoudbare niveau van overheidsschuld samen met een populistische opstand, stijgende rentetarieven van de ECB en trage groei zwengelen het Europese debat aan over hoe je een nieuwe crisis voor kunt zijn, luidt de volgende voorspelling voor 2019.
Saxo: Italië duwt de EU in een recessie, en de ECB komt met een nieuw stimuleringsprogramma en forward guidance om het bloedbad te beperken. Maar, het is niet genoeg. De besmetting verspreidt zich naar Frankrijk en de EU staat aan de rand van de afgrond.
- Global Transportation Tax wordt ingevoerd vanwege wijdverspreide klimaatangst
Nog een extreem hete zomer in Europa en het zal wereldwijd leiden tot paniek, klinkt het in voorspelling nummer 4. ‘De internationale luchtvaart- en scheepindustrieën worden het doelwit van een nieuwe Global Transportation Tax, wat neerkomt op een wereldwijde belasting op vliegtickets en verscheping die gekoppeld is aan de voetafdruk van koolstofemissies.’
- IMF en de Wereldbank kondigen aan te stoppen met GDP, focus verschuift naar productiviteit
Het lange bewind van het bruto binnenlands product als belangrijkste maatstaf voor economische vooruitgang komt volgens Saxo in 2019 tot een einde. Het IMF en de Wereldbank kondigen aan te willen stoppen met het meten van het BBP. De graadmeter kan volgens hoofdeconomen Pinelopi Goldberg en Gita Gopinath de impact van goedkope, op technologie gebaseerde diensten niet vastleggen en corrigeert bovendien niet voor milieukwesties.
- Premier Corbyn helpt GBPUSD naar pariteit
Outragious Prediction nummer 6: Theresa May komt eindelijk aan het einde van haar negen levens en Jeremy Corbyn wordt premier dankzij zijn belofte een uitgebreide progressieve hervorming door te voeren en een tweede referendum uit te roepen over een ‘nog te bepalen’ brexit-deal.
Onder het bewind van Corbyn wordt de sterling verpletterd door de last van een dubbel tekort en een gebrek aan bedrijfsinvesteringen vanwege de nog altijd onopgeloste brexit-kwestie. Na een daling van meer dan 20 procent, ontstaan partiteit tussen het pond en de dollar.
- X-klasse zonnevlam schept chaos en brengt 2 duizend miljard dollar schade toe
De Solar Cycle 25 raakt in 2019 in een versnelling, waarop een zonnestorm op het westelijk halfrond slaat en een grote hoeveelheid satellieten wordt vernietigd. Een onnoemelijke chaos volgt.
- Duitsland komt in een recessie
‘Auf wiedersehen, Mutti!’ Met die woorden voorspelt Saxo een recessie voor Duitsland. Onder meer de heffingen op Duitse auto’s en een gebrek aan digitalisatie zorgen dat het land nog voor het einde van het jaar in een recessie komt.
- Trump ontslaat Powell
Een volgende voorspelling vindt zijn basis in 2018, wanneer Jerome Powell tijdens de Federal Open Market Committee van december op basis van een kleine meerderheid van de stemmen besluit voor een renteverhoging te gaan, zelfs nu de spreads op bedrijfsobligaties sterker stijgen en aandelen tekenen van spanning vertonen.
‘De hike is er minstens een te veel en de Amerikaanse economie en Amerikaanse aandelen dalen prompt van een klif in het eerste kwartaal van 2019. In plaats van te hulp te schieten, geeft Powell aan dat het ongepast zou zijn om de bubbelblaasmachine opnieuw op te starten.’
Na een zomer waarin aandelen een diepe duik maken en de Amerikaanse rendementscurve een “outright inversion” doormaakt, stuurt een verbolgen president Trump Powell de laan uit.
- Apple neemt Tesla over voor 520 dollar per aandeel
Wat moet Apple toch met zijn enorme geldberg en zijn iPhone-productielijn die niet in staat is verder te groeien, vraagt Saxo zich af. Het antwoord volgens de bank: De techgigant beseft dat verbonden auto’s haar volgende mijlpaal kunnen vormen. Wetende dat Tesla meer kapitaal nodig heeft om zijn potentieel te realiseren en dat de huidige Apple CarPlay software niet voldoet, besluit Apple om Tesla over te nemen.