2018 gaat meer uitdagingen opleveren op inflatiegebied. Slecht voor aandelen? In deze fase nog niet, zegt Han Dieperink van Rabobank. Gevaarlijk wordt het pas, als monetaire beleidsmakers op de rem gaan trappen.
Dat schrijft het hoofd beleggingen in een artikel op LinkedIN.
Het was moeilijk om in 2017 geld te verliezen op de financiële markten, analyseert de CIO van Rabobank. En hoewel het economisch momentum bij de start van 2018 ‘uitstekend’ is volgens hem, gaat het jaar volgens hem wel degelijk meer uitdagingen bieden.
Hij doelt op komende inflatie. De overcapaciteit is afgenomen, de kredietverlening is herstellende en er is geen deflatiemotor meer in de wereld, concludeert Dieperink. ‘En waar in het verleden eerst Japan en daarna China zorgden voor voortdurend dalende prijzen, zien deze landen nu ook ruimte om prijzen te verhogen.’
Komt het inderdaad tot hogere inflatie en hogere rentes, dan is dat in deze fase niet negatief voor aandelen, schrijft hij. ‘Pas wanneer de monetaire autoriteiten op de rem gaan staat, ontstaat het risico van lagere winsten en lagere waarderingen. Centrale bankiers hebben geen haast.’
Dieperink wuift het Goldilocks-scenario daarom weg voor 2018. In plaats daarvan gaat hij uit van een goed jaar voor aandelen, en een moeizaam jaar voor obligaties.