Het is één van die pareltjes die verborgen zijn in de omvangrijke markt van beleggingsfondsen: het is het SEB Sverigefond Småbolag C/R, een Zweeds fonds dat belegt in small- en mid-caps dat in 10 jaar tijd honderden procenten aan netto rendement in de wacht wist te slepen.
‘De Zweedse markt is klein, en dus zijn de meeste bedrijven hier automatisch gedwongen om over grenzen heen te kijken en een internationaal karakter aan te nemen’, zegt fondsmanager Jimmy Bengtsson in het kader van de podcast-serie Portfolio Update van Investment Officer.
‘De Zweedse mindset is werelds, het is makkelijk om kapitaal aan te trekken en er is een hoog gehalte aan groeibedrijven.’ Bengtsson is de manager van het in 1995 opgerichte SEB Sverigefond Småbolag C/R. Het fonds deed het de afgelopen 10 jaar maar liefst 350 procent beter dan zijn benchmark. Dit jaar presteert het fonds 1,32 procent beter dan de benchmark.
‘We zoeken naar bedrijven die we in principe levenslang in portefeuille willen houden. We willen geen bedrijven die in de ontwikkelingsfase veel verliezen moeten lijden’ vertelt Bengtsson.
Als voorbeeld noemt hij AddTech AB. Het Zweedse techbedrijf AddTech is actief in nichemarkten voor hoogtechnologische producten en oplossingen (ISIN:SE0014781795) en wordt al 16 jaar in de portefeuille aangehouden. Het bedrijf zag de afgelopen 10 jaar een gemiddeld rendement van bijna 27 procent en verhoogt systematisch het dividend. De activiteiten zijn georganiseerd in vijf bedrijfssectoren: automatisering, elektrificatie, energie, industriële oplossingen en procestechnologie.
‘The active share ten opzicht van de benchmark is ongeveer 75 procent. Van de 300 bedrijven die in onze index zitten, bezitten wij er 40. Die bedrijven hebben een vergelijkbaar gewicht in onze portefeuille.’
‘Begin langzaam met investeren vanaf nu’
Ook Bengtsson’s fonds is niet ongevoelig gebleken voor de ongekende dalingen die kapitaalmarkten in 2022 te verduren kreeg. Het fonds staat year to date op een netto-verlies van maar liefst 37,41 procent. De benchmark, Carnegie Small CSX Return Sweden verloor in 2022 38,73 procent. Het illustreert hoe relatief gevoelig small- en midcap-bedrijven voor externe schokken zijn.
‘We hebben uiteraard te maken met een grote kans op een recessie in veel landen. Zijn advies is daarom om nu niet vol in te stappen, maar er kan langzaam maar zeker, beetje bij beetje, opnieuw geïnvesteerd worden in mooie bedrijven. Beleggers moeten er volgens hem wel rekening mee houden dat de consument het zwaar gaat krijgen de komende tijd door inflatie.
De genoemde rendementen van het fonds zijn door de recente koersontwikkelingen niet meer actueel. De 10-jarige total return van het fonds schommelt momenteel rond de 550 procent.