De beleggingswereld heeft heel veel oliedomme ideeën voortgebracht, maar de grootste is misschien wel de maximalisatie van aandeelhouderswaarde. Het brengt niets goeds voort.
Die stelling poneert strateeg James Montier van de institutionele asset manager GMO in een essay, getiteld ‘The World Dumbest Ideas’.
Montier is van mening dat het concept van de maximalisatie van aandeelhouderswaarde volledig is mislukt en erger nog: het heeft geleid tot zorgwekkende economische effecten.
In zijn paper geeft Montier een korte geschiedenis van ‘Het slechte idee’ en laat hij zien hoe dit concept breed is omarmd door markten en managers en tot alomvattende economische en maatschappelijke problemen heeft geleid, zoals exorbitante betalingen van managers en doelstellingen waaraan ze doorgaans niet kunnen voldoen. Het gevolg is dat topmanagers van beursgenoteerde bedrijven er vaak even snel uitvliegen als ze er in zijn gekomen.
Die voortdurende wisselingen schaadt S&P-bedrijven ook. En dat geldt ook voor de inkoop van aandelen, die veelal op een verkeerd moment gebeurt, terwijl de hoge salarissen en bonussen voor het topmanagement bovendien tot ongewenste maatschappelijke inkomensongelijkheid leidt, die bedrijven schaadt doordat het consumentenbestedingen drukt.
Montier trekt een aantal conclusies, waaronder de opvatting dat ondernemingen zich zouden moeten richten op goed ondernemerschap. Dan komt de aandeelhouderswaarde volgens hem vanzelf.