Er wordt nog steeds een risicopremie betaald op beleggingen in opkomende markten. ‘Dat geeft beleggers een buffer.’
Dat zegt Rob Drijkoningen, hoofd van het global emerging markets team van ING Investment Management, in een gesprek met Fondsnieuws.
Drijkoningen reageert op de vraag of er een bubble aan het ontstaan is op de aandelenmarkten in het Verre Oosten en elders. De MSCI Emerging Markets index bevindt zich op het hoogste punt sinds 27 maanden.
Volgens Drijkoningen was er in de jaren negentig sprake van een asset bubble, door een grote toestroom van liquiditeit. Maar deze bubble is er bij de Azië-crisis, de Mexico-crisis en andere lokale crises in de jaren negentig uitgelopen.
Risicopremie
Nu is er weliswaar sprake van een ongeveer vergelijkbare waardering tussen aandelen van opkomende en ontwikkelde markten, maar Drijkoningen meent dat er nog altijd sprake is van een lichte risicopremie die je op je beleggingen in Azië en elders krijgt.
Voor een bubble in China is hij niet bang. Zeker als je rekening houdt met het feit dat de Chinese munt, Yuan, nog wel wat geapprecieerd kan worden, dan is de waardering in termen van k/w nog wel wat laag, stelt Drijkoningen.
Opwaardering yuan
Over het effect van een opwaardering van de Chinese munt op de export, zegt hij dat het bedrijfsleven inmiddels zo sterk is dat ze dat moeten kunnen dragen. Hij verwijst daarvoor naar Zuid-Korea en Maleisië die ook een sterke lokale munt kennen en een grote exportsector.
Belangrijk is volgens Drijkoningen echter wel dat China zijn particuliere consumptie verder ontwikkelt.
Met een vastgoedcrisis in China houdt hij evenmin rekening, omdat veel van de woningen zijn gefinancierd door Chinezen die daarbij geen gebruik maken van vreemd vermogen. In die zin zal een eventuele correctie een beperkt effect hebben, zegt hij.
Weinig kennis van emerging markets
Rob Drijkoningen nam maandag deel aan het Fondsevent 2010. In een paneldiscussie kwam naar voren dat particuliere beleggers weinig kennis hebben van emerging markets en nauwelijks beseffen hoe belangrijk deze regio’s voor de wereldeconomie zijn geworden.
ING Investment Management beheert meer dan 80 miljard euro aan vermogen in de opkomende markten en behoort daarmee tot de grootste asset managers in deze regio’s.
Zie het video-interview met Rob Drijkoningen