Het conflict tussen Amerika en China gaat over veel meer dan handel alleen en zal daarom nog decennialang worden uitgevochten, zei hoofdstrateeg Andrew Milligan van Aberdeen Standard Investments (ASI) afgelopen week tijdens een mediabijeenkomst in Edinburgh.
Ook op onder meer op militair vlak, veiligheid en intellectueel eigendom liggen de grootmachten met elkaar overhoop. ‘De VS en China hebben totaal andere opvattingen, die deels te verklaren zijn uit culturele verschillen. Het is Athene tegen Sparta.’
Daarom kan het nog tien of zelfs wel twintig jaar duren voordat de landen op alle punten een akkoord bereiken.
Die strijd om dominantie in de wereld stelt andere landen voor lastige keuzes. Bijvoorbeeld ten aanzien van 5G, zegt Milligan. ‘Moet je als land wel of geen Chinese apparatuur kopen? Welke keuze je ook maakt, een van de twee landen zal teleurgesteld zijn.’
Het maakt dus niet uit wie volgend jaar in de VS de presidentsverkiezingen wint, aldus de strateeg, want Amerika zal zich niet meer terugtrekken uit deze strijd.
Brede steun
Politiek econoom Stephanie Kelly wees daarnaast op de brede steun onder het Amerikaanse electoraat voor de ‘handelsoorlog’. ‘Zelfs boeren zien het als een noodzakelijk kwaad dat op de lange termijn gunstig zal uitwerken voor ze.’
Trump is volgens haar niet de veroorzaker van alle rivaliteit, maar degene die het in een stroomversnelling heeft gebracht. Of hij de druk op China nu verder zal opvoeren is onduidelijk, ‘zelfs voor onze contactpersoon in het Witte Huis’.
Mogelijk dat Trump een wat vriendelijker toon zal aanslaan de komende tijd nu de economische groei wat afzwakt en er een afzettingsprocedure tegen hem in gestart. Over de slagingskans van dat laatste is ze overigens zeer sceptisch. ‘Daarvoor is een tweederde meerderheid in de Senaat nodig, en daar hebben de Republikeinen het nu voor het zeggen.’
De politiek risico’s zijn voor ASI geen reden om zich zeer defensief te positioneren. Milligan: ‘Het begint bij de vraag: verwachten wij een wereldwijde recessie? Het antwoord daarop is: nee. Daarom zijn we gematigd overwogen in aandelen.’
ABN
De obligatiemarkt daarentegen is in zijn ogen zwaar overgewaardeerd. ‘Zelfs in de bedrijfsobligatiemarkt handelt voor 1.000 miljard dollar aan obligaties tegen een negatieve yield, het is een hoogst merkwaardige omgeving.’
Niettemin zijn er genoeg mogelijkheden om nog rendement in de Europese creditmarkt te behalen, stelde obligatiespecialist Luke Hickmore. Onder meer met het schuldpapier van banken.
‘Het nieuws over het onderzoek naar witwaspraktijken bij ABN Amro was voor ons typisch een geval van ‘buying the dip’. De vergoeding op die obligatie van 2 procent vinden wij enorm.’