Aandelenmarkten bevinden zich in het bovenste deel van hun trading ranges. Het opwaarts potieel voor aandelen is beperkt, volgens ABN Amro MeesPierson.
ABN Amro MeesPierson houdt daarom vast aan de onderwogen positie in aandelen, net zoals de bank de onderwogen positie in obligaties onveranderd laat, zo stelt de bank in een asset allocatie update.
In plaats daarvan heeft het een grotere positie in liquiditeiten. Dat ‘biedt veiligheid en de mogelijkheid om in de toekomst in te springen op nieuwe beleggingskansen’, schrijft de belegger in een persbericht.
Tegelijktijd is de bank weinig optimistisch in haar verwachting over die nieuwe kansen, door te stellen dat er weinig aanleiding is om te denken dat aandelen binnenkort weer kunnen opveren. ‘De wereldeconomie zou weer aan vaart moeten winnen om verdere stijgingen van de aandelenmarkten te rechtvaardigen’, aldus Richard de Groot, voorzitter van het ABN Amro Beleggingscomité.
Liever de VS
De bank houdt binnen aandelen vast aan een voorkeur voor de VS (overwogen) boven Europa (onderwogen), en heeft een neutrale visie op opkomende markten. Op sectorniveau prefereert het de bedrijfssegmenten die bekendstaan om defensieve kenmerken of solide winstgevendheid, zoals de IT, gezondheidszorg en communicatiediensten.
Voor de obligatieposities richt ABN zich op de minder risicovolle segmenten zoals overheidsgerelateerde leningen zoals obligaties van de Europese Investeringsbank en staatsobligaties van ‘semi-kernlanden’ in de eurozone.
Risicovollere obligatiesegmenten, zoals schulden uit opkomende markten en high yield zijn kwetsbaarder bij marktschokken en als de angst voor een wereldwijde recessie oplaait, aldus de bank, die eerder beleggers al adviseerde om de positie in risicovollere obligaties te verkleinen.
Conflict
Reden voor het voortdurende pessimisme van de bank over aandelen, is het uitblijven van verbetering in de economische omstandigheden. De Groot: ‘Inmiddels heeft ook de VS te maken met vertraging van de economische groei.’
Een positief effect op het beleggingsklimaat kan nog wel komen vanuit de VS en China, als zij het eens worden over een wapenstilstand. ‘Maar het is de vraag of het conflict wordt opgelost. Daarom houden we vast aan een voorzichtige houding en handhaven we onze voorkeur voor liquiditeiten’, aldus de voorzitter van beleggingscomité.