ABN Amro MeesPierson heeft verschillende wijzigingen in haar asset allocatie doorgevoerd. Zo is de weging van aandelen verlaagd van neutraal naar onderwogen.
Binnen de aandelenportefeuille is de grootste private bank van Nederland nu positiever over de sector gezondheidszorg, en negatiever over de sector industrie.
In grondstoffen is de neutrale weging weer hersteld na verkoop van de positie in goud. Binnen de obligatieportefeuille tot slot is de positie in bedrijfsobligaties versterkt.
Defensiever
‘Met de wijzigingen in onze assetallocatie is onze aandelenportefeuille defensiever gemaakt en daardoor minder afhankelijk van economische groei en winstgroei’, licht Richard de Groot, voorzitter van het ABN Amro Beleggingscomité, toe.
‘De bereidheid van de Amerikaanse Fed om de rente te verlagen is positief voor beleggers. Maar het effect is voor een groot deel al in de huidige aandelenkoersen verdisconteerd, waardoor het opwaartse koerspotentieel beperkt is. Tegelijkertijd is het bedrijfssentiment door het weer oplaaiende handelsconflict aanzienlijk verzwakt. Dit weegt zwaar op de winsten. Al met al weegt de mogelijkheid van een economische groeivertraging zwaarder dan het potentieel van verdere verbetering, hoewel de kans op een recessie laag blijft. Het is nu tijd om het risico van aandelen te verminderen. We doen beleggers de suggestie om de verkoopopbrengsten in liquiditeiten te steken.’
Gezondheidszorg
Als reden om de sector gezondsheidszorg te overwegen noemt ABN Amro dat de winstgroei bij bedrijven in deze sector minder afhankelijk is van de economie. De Groot ziet bovendien verbeteringen in de pijplijn voor nieuwe geneesmiddelen. ‘Dit komt de veerkracht van deze bedrijven ten goede, ook bij een afnemende economische groei.’
De weging van de sector industrie is verlaagd naar onderwogen, vanwege de – in het bijzonder in Europa – zwakkere economische verwachtingen. Bovendien wijst De Groot erop dat deze sector en de voorraadketen te maken kan krijgen met de negatieve gevolgen van de handelsspanningen.
ECB-inkopen
In de obligatieportefeuille heeft ABN Amro de positie in bedrijfsobligaties versterkt met behulp van de opbrengsten die komen uit een verlaging van inflatie-gerelateerde Italiaanse en Spaanse staatsobligaties. Europese bedrijfsobligaties kunnen meeliften op het verwachte programma voor de inkoop van obligaties door de Europese Centrale Bank (ECB).
Volgens de bank is de goudprijs weer gestegen doordat monetaire stimuleringsmaatregelen in de vorm van een lagere rente en het opkopen van staatsobligaties ‘terug van weggeweest’ zijn. De prognose van de bank voor de goudprijs eind 2019 is daardoor eerder dan verwacht gerealiseerd. ‘ABN Amro doet beleggers de suggestie om hierop in te spelen en goud te verkopen.’
Van de vijf grootste private banks van Nederland is ook Van Lanschot (licht) onderwogen in aandelen. Bekijk hier de positionering van de banken.