Ondanks de koerscorrectie van de afgelopen weken, ziet ABN Amro MeesPierson geen aanleiding om zijn overwogen positie in aandelen terug te schroeven. De dalende koersen zijn volgens de private bank bewijs van ‘een bescheiden marktcorrectie’.
ABN Amro MeesPierson schrijft dat in een update. Daarin houdt de bank vast aan haar overtuiging dat de onderliggende macro-economische factoren wereldwijd blijven verbeteren.
Volgens Sybren Brouwer, hoofd aandelenreseach, verbeteren de winstvooruitzichten en zijn de waarderingen van een redelijk niveau.
Zo ligt de koers/winstverhouding van de Euro Stoxx 50 op 16,31, terwijl de index Year to Date 4,90 procent is gedaald. Voor de belangrijkste indices van de eurozone landen is het beeld overigens zeer uiteenlopend: de AEX staat op een k/w van 23,57, de Franse CAC op 23,24. Beter staan de Britse FTSE 100 er voor met een k/w van 16,62 en de Duitse Dax met een k/w van 14,70, zo blijkt uit informatie van Bloomberg.
Amerikaanse aandelen
Zorgen zijn er over de winstvooruitzichten in de Verenigde Staten, hoewel maar liefst 70 procent van de genoteerde bedrijven in de S&P 500 de winstverwachtingen in het vierde kwartaal van analisten heeft overtroffen. Dat dat ook in 2014 het geval zal zijn, is twijfelachtig. De winstgroei bedroeg in het vierde kwartaal voor de S&P gemiddeld 7,9 procent.
Maar, zo stellen analisten, als financials er uit worden gelaten, dan is de winstgroei in het kwartaal in vergelijking met het vierde kwartaal van 2012 niet meer dan 4,9 procent geweest, aldus dataprovider FactSet. Volgens Wells Capital Management zijn de koersen in de VS veel harder gestegen dan de winsten.
Omzetontwikkeling
Zorgen maakt men zich in de VS vooral over het feit dat de omzet niet noemenswaardig groeit. Op basis van de gepubliceerde kwartaalresultaten van S&P-bedrijven in het vierde kwartaal was dat slechts 0,8 procent, tegen 2,9 procent in het derde kwartaal van 2013, aldus FactSet.
Dat kan erop wijzen dat er weinig top-line groei (omzet) is en dat tot dusver de bedrijfswinsten vooral te danken zijn geweest aan besparingen en reorganisaties.
De k/w-verhouding in de S&P is 16,30 en in de brede Dow Jones Industrial 14,76. De S&P is de afgelopen twee jaar met 54 procent in waarde gestegen.
Koopmoment
Veel asset managers zijn echter van mening dat de huidige correctie een koopmoment is. Zo stelt Alex treves, hoofd aandelen Japan van Fidelity Worldwide Investment, dat de correctie op de Japanse beurs van meer dan 10 procent een goed moment is om gericht weer Japanse aandelen te kopen. Volgens hem wordt de daling van de Nikkei-index vooral ingegeven door de valutaonrust op de opkomende markten.