ABN Amro MeesPierson heeft een kwart van zijn staatsobligaties verkocht. Die zijn ‘extreem duur’ en er is weinig ruimte voor verdere koersstijging, aldus hoofd beleggingstrategie Ben Steinebach.
‘Daarom hebben we ons belang in staatspapier verlaagd.’
De koersen van staatspapier zijn de voorbije maanden enorm hard gestegen — en de rente is dus gedaald — nadat de ECB op 22 januari een groot opkoopprogramma had aangekondigd. In een groot deel van de eurozone zijn de rentes nu negatief. ‘Zolang de Europese Centrale Bank (ECB) niet bereid is om obligaties met een effectief rendement lager dan -0,2 procent te kopen, is er weinig stijgingspotentieel’, aldus Steinebach. De -0,2 procent is het huidige niveau van de depositorente.
Highyieldbedrijven
Mede door de verkoop van staatsobligaties is het zogenoemde relatieve belang van bedrijfsobligaties gestegen. Die zijn nu 44 procent van de portefeuille, tegen eerder 33 procent. ABN Amro MeesPierson belegt zowel in zeer kredietwaardige ondernemingen als in highyieldbedrijven.
Met die bedrijfsobligaties ‘worden extra inkomsten gegenereerd’, stelt de private bank. De extra risico’s zijn gerechtvaardigd, ‘omdat de kans op faillissementen kleiner is door een gunstige economische omgeving’.
Verder blijft ABN Amro MeesPierson positief over aandelen, vooral die van de eurozone, hoewel ook hier veel beurzen op records staan. ‘Het beleid van de ECB leidt tot verdere verzwakking van de euro en laagblijvende rentetarieven, en dus ook tot verbetering van de economische groei en de afzet van bedrijven’, aldus Steinebach.
‘Cruciaal voor de toekomst is dat dit doorwerkt in de bedrijfswinsten, waardoor hogere aandelenkoersen gerechtvaardigd blijven.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 1 mei 2015