Als gevolg van de verwachte krapte in het aanbod van olie, heeft ABN Amro haar olieprijsramingen voor 2019 en 2020 opwaarts bijgesteld.
Dat schrijft energie-econoom Hans van Cleef van de bank in een publicatie. ‘Wij verwachten dat de mondiale vraag naar olie zal blijven stijgen in de komende jaren. Olievoorraden staan intussen onder druk en de reserveproductiecapaciteit is wellicht niet toereikend om aan de mondiale vraag te kunnen blijven voldoen.’
Dat zorgt voor opwaartse druk op de olieprijs, concludeert Van Cleef. Voor een vat Brent-olie, de wereldwijde maatstaf, rekent hij nu op een gemiddelde prijs van 85 dollar per vat in 2019. Eerder was dat nog 78 dollar per vat. In 2020 verwacht ABN Amro een gemiddelde prijs van 82 dollar per vat Brent-olie.
Stijging van 60 procent
Donderdag rond het middaguur staat een vat Brent-olie op iets meer dan 72 dollar per vat. Een jaar geleden bewoog de prijs van diezelfde oliesoort nog boven de 52 dollar.
‘De laatste twaalf maanden is de olieprijs met meer dan 60 procent gestegen’, concludeert strateeg Robert Minter van Aberdeen Standard Investments in een marktrapport. Volgens hem zit een verdere stijging er niet in. ‘De huidige olieprijs komt niet overeen met de economische activiteit. Daarom zal de olieprijs waarschijnlijk zakken naar 60 tot 70 dollar per vat. Dat niveau levert voldoende winst op om de productiekosten te dekken, maar vormt verder geen bedreiging voor de vraag’, aldus de strateeg in een marktrapport.
Van Cleef beaamt dat de olieprijzen in het lopende kwartaal ‘nog best iets kunnen dalen’. ‘Het lijkt momenteel stilte voor de storm waarbij de aanbodkrapte gecompenseerd wordt door de onrust met betrekking tot een verdere escalatie van de handelsoorlog.’
Het zou hem niet verbazen als Trump voorafgaande aan de verkiezingen nog meer maatregelen gaat aankondigen om betere handelsafspraken af te dwingen, in een poging de olieprijs lager te krijgen. ‘De mogelijke negatieve effecten hiervan op de mondiale economie - zoals een lagere vraag naar olie - kan druk op de olieprijs teweeg brengen. Dit zou een reden kunnen zijn om de long-posities tijdelijk af te bouwen.’
Aanbodzijde
Voor september zet de econoom in op een prijs van 70 dollar per vat, voor december op 75 dollar per vat, om daarna te rekenen op een verdere stijging. Want, zo argumenteert hij, vraag en aanbod zijn sinds medio 2016 redelijk in balans, maar de afgelopen maand kostte het de OPEC meer moeite om het aanbod aan de aanhoudende vraag aan te passen. ‘Onverwachte productiedalingen binnen de OPEC, vooral in Venezuela en Libië, hebben ertoe geleid dat andere OPEC-leden hun productie hebben moeten verhogen. Eerste gebeurde dat officieus binnen de geldende afspraken, en na de laatste OPEC-vergadering ook officieel.’
Volgens de econoom verslechtert de situatie in Venezuela ‘met de dag’, is er veel onzekerheid rondom de olieproductie vanuit Libië en is het door gebrekkige infrastructuur nu nog moeilijk om het grotere aanbod vanuit de VS te exporteren. ‘Hierdoor zal de exportcapaciteit in 2019 slechts beperkt kunnen groeien, en zal de toegenomen productie vooral leiden tot hogere voorraden.’
De markt kijkt volgens de econoom intussen vast met een schuin oog naar de reservecapaciteit, de productiecapaciteit die in geval van productiecrises kan worden ingezet. ‘Een belangrijk signaal dat de periode van overaanbod achter ons lijkt te liggen.’