ABN Amro heeft een wat sterkere voorkeur voor aandelen gekregen, waarbij de weging is verhoogd van neutraal naar licht positief. Daarnaast verkiest de private bank euro bedrijfsobligaties en schuld uit de opkomende landen boven Europese staatsleningen.
Als reden voor de verhoging van de aandelenweging noemt de recente correctie op de aandelenmarkten. Volgens ‘s lands grootste private bank is de uitbraak van het coronavirus daarvan de voornaamste oorzaak. De bank vindt die correctie niet verrassend, evenmin als het snelle herstel van de markten dat daarop volgde.
Volgens hoofdstrateeg Ralph Wessels (foto) is de lage een drijfveer achter de veerkracht van de aandelenmarkten. ‘Beleggers gaan hierdoor op zoek naar alternatieven voor de zeer laag (of zelfs negatief) renderende obligaties. Ook de blijvend soepele opstelling van centrale banken betekent een steun in de rug voor aandelenmarkten.’
Wessels vervolgt: ‘Dat de markt na eerdere gebeurtenissen zoals het conflict tussen Iran en Amerika en nu de uitbraak van het coronavirus, zo snel opveerde is voor ons het bewijs dat de onderliggende krachten van de aandelenmarkten sterk genoeg zijn om kortstondige, ongunstige ontwikkelingen op te vangen.’
Het coronavirus raakt de Chinese economie, maar ABN Amro ziet dat Chinese beleidsmakers stimuleringsmaatregelen uitbreiden door bijvoorbeeld het banksysteem van voldoende geld te voorzien. De licht positievere visie op aandelen leidt dan ook niet tot wijzigingen in de regio- en sectorpositionering.
In de obligatieportefeuille gaat de voorkeur nog steeds uit naar investment grade eurobedrijfsobligaties. Een hogere rente (en ook hoger risico) is te vinden in emerging market debt. Maar volgens de bank lopen staatsobligaties uit deze markten momenteel geen belangrijk risico op wanbetaling, aangezien er geen sprake is van enorme tekorten op de begroting of de lopende rekening. Binnen Europese staatsobligaties blijft de voorkeur uitgaan naar obligaties uit de periferie, zoals Spanje.