Ook klanten met een belegd vermogen vanaf 50.000 euro kunnen bij ABN Amro nu impactbeleggen. Van het impact mandaat, met een instapdrempel van 2,5 miljoen euro, heeft de bank nu een fondsenvariant gemaakt voor kleinere klanten.
Dat vertelt Hoofd Investment Sales Jan Willem Hofland van ABN Amro in gesprek met Investment Officer. Het maandag nieuw gelanceerde Impact Fondsen Mandaat is een afgeleide van het vier jaar geleden gecreëerde product, met de aanpassing dat de aandelenportefeuille, de obligatieportefeuille en de alternatieve portefeuille zijn gewrapped. Vermogens worden per beleggingscategorie gepoold om posities in de tijd op en af te bouwen.
De reden is voor elk van de drie beleggingscategorieën een andere. Voor aandelen is dat om nog meer diversificatie toe te voegen, in de vorm van bijvoorbeeld beursgenoteerde smallcaps. Door de extra laag, wordt de liquiditeit behouden, legt Hofland uit. In de praktijk heeft het mandaat de 35 tot 40 namen uit het bestaande impact mandaat, aangevuld tot 60 à 70.
Waar bij alternatieven zoals projecten in biomassa vooral de striktere regels van de toezichthouder voor retailbeleggers meespeelden, was bij obligaties de moeilijkere verhandelbaarheid reden voor de wrapper-structuur. Al bij de ontwikkeling van het impact mandaat vier jaar geleden merkte ABN Amro dat de impact van staatsobligaties moeilijk te meten is. Hofland: ‘Meet maar eens de impact van een staat. Dat kan haast niet. En als we iets niet kunnen meten, willen we het niet in portefeuille, want élke regel moet voldoen aan onze criteria.’
Dat resulteert in nul staatsobligaties in het impact mandaat, niet uit ontwikkelde markten noch uit opkomende markten. Dat doet veel met de liquiditeit, aangezien júist staatsobligaties uit ontwikkelde markten die in de regel hebben. Green bonds en social bonds, die wél in aanmerking komen voor het impact mandaat, zijn intussen slechts beperkt en kortstondig verkrijgbaar. Bovendien houden kopers deze stukken in de regel vast tot het einde van de looptijd.
Om ook voor het impact fondsen mandaat direct mee te kunnen doen met nieuwe uitgiftes en dan ook voor een groot bedrag te kunnen aankopen, worden vermogens dus gepoold. Zo’n extra laag is doorgaans een kostenpost, beaamt Hofland, maar hij verzekert meteen: door de grotere posities die ABN Amro kan aankopen, tegen een betere bid-ask prijs, is de bank uiteindelijk goedkoper uit voor de klant in de nieuwe structuur dan als ze voor klanten met kleine vermogens hadden vastgehouden aan de oude structuur.
Grote vermogens als kraamkamer
Gevraagd naar de reden om juist nú een vergelijkbaar impact-product met een lagere instapdrempel op de markt te brengen, zegt Hofland: ‘Klanten boven de 2,5 miljoen euro hebben de ruimte om af te wijken van de standaard bankportefeuilles, als ze dat willen. Wij zien hen als de kraamkamer van het beleggen. We toetsen onze ideeën daar, om te peilen hoe de belangstelling is en of een product de moeite is om toe te voegen aan ons palet. Zo hebben we dat ook ooit gedaan met ons inkomstenmandaat.’
Vier jaar geleden dacht de bank dat de tijd rijp was voor een volgende stap in duurzaamheid, en lanceerde het impact mandaat bij de bewuste groep. Hoeveel vermogen momenteel in dit mandaat zit, wil ABN Amro niet toelichten. In 2020 ging het richting de 500 miljoen euro. Hofland spreekt van een geslaagde test. Niet alleen vanwege het animo, maar ook vanwege het antwoord op de eerder genoemde vraag of liquiditeitsbeperkingen problemen zouden opleveren voor green en social bonds.
Daarbij wilde de bank de rapportage 100 procent op orde hebben, zodat klanten volledig inzicht zouden krijgen in hun impact: wat levert een belegging op en wat draag ik bij? Ook al zijn drie van de vier categorieën gewrapt, klanten kunnen dit op regelbasis zien. Hofland: ‘Nu alles is getest, weten we hoe groot de behoefte is en dat we dit product aan ons palet kunnen toevoegen.’
Rendement
Dat brengt ABN op zes mandaten binnen vermogensbeheer: een ESG-mandaat met individuele titels, een ESG-mandaat met fondsen en diezelfde twee smaken binnen het reguliere mandaat. Vervolgens: het inkomstenmandaat, en nu het impact fondsen mandaat. Vermogensbeheer is beschikbaar vanaf 50.000 euro, beleggingsadvies vanaf 500.000 euro.
Het mandaat, dat alleen beschikbaar is voor vermogensbeheerklanten, is geschikt voor ongeveer 8 procent van de bestaande Nederlandse klanten. Immers, dit is het percentage dat tijdens de uitvraag van Mifid II ESG, impact als duurzaamheidsvoorkeur bleek te hebben. Hofland: ‘Maar dat percentage staat natuurlijk los van de vraag of mensen hun mandaat ook daadwerkelijk om willen zetten.’
Tot slot de vraag wat het financiële rendement van het impact mandaat zou moeten zijn op lange termijn. Hoe deed het impact mandaat het bijvoorbeeld in het voor duurzame beleggers moeilijke 2022? Hofland kijkt even met een veelbetekenende blik. ‘Bij dit mandaat is juist het hele idee dat financieel rendement op een tweede plek komt, na impact. Maar het mooie is: sinds de lancering van dit mandaat is het een van de beste mandaten die we hebben.’
Hofland vervolgt: ‘We hebben ook niet gezegd dat dat niet zou kúnnen, maar het is niet de initiële drijver. Vorig jaar was een bijzonder jaar, waarbij veel duurzame beleggingen het moeilijk hadden. Toch had ons impact mandaat met afstand het beste rendement. Een goede en heldere rapportage is onmisbaar bij een impact mandaat. Hierdoor weten klanten bijvoorbeeld hoeveel studentenleningen in Afrika zijn verstrekt. Dankzij gegevens van dataleverancier ISS-OEKOM ziet een klant hoeveel geld in elk van de zestien SDG-doelen wordt belegd. Dat is voor de ene belegging concreter dan de andere, maar we vinden het belangrijker om het juiste inzicht te geven dan om zaken te claimen.’