ABN Amro MeesPierson is optimistisch. De bank ziet de eerste signalen van wereldwijde economische verbetering. In de Europese auto-industrie lijkt het dieptepunt bereikt en de laatste wendingen in het handelsconflict hebben een positieve invloed op de markten.
Dat schrijft de bank in een persbericht. ‘Bovendien blijven de consumentenbestedingen in de VS en Europa hoog, is de rente laag, de inflatie beperkt en de werkgelegenheid sterk’, somt ABN Amro op.
Richard de Groot beaamt dat de aandelenmarkten in het bovenste gedeelte van hun trading ranges bewegen en dat de fundamentele factoren zwak zijn, maar benadrukt dat de financiële omstandigheden sinds begin dit jaar aanzienlijk zijn verbeterd. ‘Politieke risico’s zoals Brexit en het handelsconflict zijn weliswaar niet opgelost, maar neigen naar een positievere uitkomst in vergelijking met vorige maand’, aldus de voorzitter van het ABN Amro Beleggingscomité.
Het aandelensentiment wordt volgens De Groot bovendien positief beïnvloed door het feit dat er voor beleggers weinig alternatief is. ‘De rente op obligaties en spaarrekening is nul of negatief’.
Meer bewijs
Ondanks de positieve signalen, houdt ABN Amro vast aan de asset allocatie, met een onderwogen positie in aandelen en obligaties. De bank wil eerst meer bewijs waaruit blijkt dat een aanpassing gerechtvaardigd is en vindt dat er te veel risico’s en onzekerheden zijn, zoals het aanhoudende handelsconflict tussen de VS en China.
Binnen aandelen geeft ABN de voorkeur aan Amerikaanse boven Europese aandelen en vindt liquiditeiten een aantrekkelijk risicovrij alternatief voor obligaties die laag of negatief renderen. Als alternatief voor staatsobligaties uit toonaangevende landen kiest ABN overheidsgerelateerde obligaties zoals die van de Europese Investeringsbank en staatsobligaties van “semi-landen” uit de eurozone, zoals Spanje, Frankrijk en Ierland.
Tenslotte heeft de bank liever EMD dan high yield, omdat die tweede categorie kwetsbaar lijkt voor de vertragende economische groei in Europa en omdat leidende indicatoren in opkomende markten zich lijken te stabiliseren.