De groeivertraging in China is zorgelijk maar vormt geen risico voor de mondiale groei. De recente correctie biedt daarom instapkansen.
Dat stelt ABN Amro MeesPierson in haar nieuwste outlook.
Veel partijen stellen hun groeiramingen voor de Verenigde Staten, China en de overige opkomende economieën naar beneden bij. De private bank verwacht echter dat in de westerse landen de groei in de laatste maanden van 2015 weer zal versnellen, gesteund door het toenemen van de particuliere consumptie.
Tegenwicht
‘Het herstel in de VS en Europa en de lage energieprijzen zullen tegenwicht bieden aan de vertraging in China’, aldus beleggingsstrateeg Ben Steinebach.
De lage olieprijs wordt volgens de beleggingsspecialisten van ABN al merkbaar in de resultaten van grote energieproducenten. ‘Over een paar maanden zal de prijsdaling er aan bijdragen dat vraag- en aanbodverhoudingen van olie weer evenwichtiger worden’, zo schrijft het in een persbericht.
Ondertussen profiteert de consument van de lagere grondstoffenprijzen. ‘Die versterken ook de marges en winsten van energie-intensieve bedrijven. Een lichte versnelling van de economische groei, in combinatie met een actief beleid van centrale banken, zal steun bieden aan de koersen van aandelen en bedrijfsobligaties.’
De huidige marktvolatiliteit leidt echter de aandacht van beleggers af van de bedrijven die marktleider in hun sector zijn. Deze bedrijven worden gekenmerkt door sterke balansverhoudingen en goede winstvooruitzichten.
‘De recente koerscorrectie en positieve vooruitzichten voor de westerse economieën pleiten er juist voor om een positie op te bouwen in sectoren en regio’s die sterk verbonden zijn met de economische groei, zoals de sector informatietechnologie. Daarnaast biedt ook de sector gezondheidszorg kansen’, aldus de private bank.
Steinebach: ‘Het wordt tijd dat we door de korte termijn beweeglijkheid van de markt heenkijken, die op dit moment het zicht op de werkelijke waarde belemmert.’
Asset allocatie
De private bank, de grootste van Nederland, handhaaft haar voorkeur voor aandelen, hedgefondsen en grondstoffen.
Aandelen hebben in de modelportefeuille een weging van 43 procent, tegen 30 procent onder neutrale omstandigheden. Sinds juni is de allocatie van grondstoffen uitgebreid naar 7 procent. De daling van de prijzen hiervan is volgens de bank tijdelijk en niet een deflatiesignaal. Verder is de allocatie naar hedgefunds verhoogd naar 11 procent om risico’s te spreiden.
Deze aanpassingen zijn gefinancierd door beursgenoteerd vastgoed te verkopen en de liquiditeitspositie terug te brengen naar 14 procent. De allocatie van obligaties ligt met 25 procent dicht bij het minimumniveau van 20 procent.
De Amerikaanse dollar zal weer aan kracht winnen wanneer het vooruitzicht van een hogere Amerikaanse rente tastbaarder wordt voor de markten. De bank ziet de devaluatie van de Chinese yuan als een logische stap in het proces van internationalisering van de munt.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: