De heropening van economieën heeft wereldwijd een impuls gegeven aan de aandelenmarkten, maar deze positieve effecten zullen waarschijnlijk afvlakken volgens ABN Amro MeesPierson. ‘Waarderingen van aandelen zijn nog altijd hoog en de winstgroei blijft onder druk staan.’
Dat schrijft de private bank in een update over de beleggingsstrategie. ABN Amro MeesPierson handhaaft de terughoudende aandelenvisie op de korte termijn en blijft dus licht onderwogen in deze categorie.
De private bank beaamt dat sommige aandelenindices zoals de Amerikaanse S&P 500 nieuwe hoogtepunten hebben bereikt, maar benadrukt dat deze koersrally niet breed gedragen is.
‘Sectoren als IT en gezondheidszorg (beide overwogen) hebben zeer goed gepresteerd, terwijl sectoren zoals energie en financiële instellingen achterbleven. De Amerikaanse aandelenmarkt doet het beter dan de Europese en de opkomende markten veren weer op, wat vooral te danken is aan China waar de industrie zich aan het herstellen is.’
Obligaties: voorkeur IG en EM
Ten opzichte van obligaties handhaaft ABN Amro MP haar neutrale positie, en geeft binnen de categorie de voorkeur aan investment grade bedrijfsobligaties en obligaties uit opkomende markten. ‘De rente op investment-grade bedrijfsobligaties is aantrekkelijker dan die op staatsleningen.
De Europese Centrale Bank zal naar verwachting grote hoeveelheden bedrijfsobligaties blijven opkopen via steunprogramma’s. Dat moet deze beleggingscategorie ondersteunen en leidt tot neerwaartse druk op de risicopremies.’
Reden voor behoedzaamheid
Volgens de bank zijn er voldoende redenen om behoedzaam te zijn binnen de beleggingsportefeuille, met kans op hogere werkloosheid en een stijging van de faillissementen. ‘De effecten doen zich bovendien in verschillende economieën voor’, aldus Richard Groot van het beleggingscomité van de bank. ‘Tegelijkertijd blijven we benadrukken dat het wel van belang is om belegd te blijven.’
Een terugkeer naar ‘normaal’ zit er voor de economie en de samenleving sowieso niet in, denkt ABN Amro MP. De bank verwacht dat de genoemde pandemie-effecten als werkloosheid en faillissementen een rem zal zetten op de economische groei en het herstel zal vertragen tot in 2021.