Door de troebele vooruitzichten en de verwachte monetaire maatregelen, schroeft ABN Amro MeesPierson het risico in beleggingsportefeuilles opnieuw terug. Binnen de obligatieportefeuille gaat de bank voor meer kwaliteit.
‘Specifiek doen we beleggers de suggestie om hun posities in risicovollere obligaties, zoals schulden uit opkomende markten (EMD), te verkleinen. De opbrengst kan gebruikt worden om te beleggen in minder risicovolle obligatiesegmenten die nog steeds fatsoenlijke risicopremies bij een beperkt kredietrisico bieden. Dat zijn onder andere overheidsgerelateerde obligaties, zoals obligaties van de Europese Investeringsbank, en gedekte obligaties en staatsleningen van ‘semi-kernlanden’ in de eurozone, zoals Spanje, Frankrijk en Ierland’, licht Richard de Groot, voorzitter van het beleggingscomité van ABN Amro, toe.
Ook adviseert de private bank om Amerikaanse, door hypotheken gedekte leningen (MBS) te verkopen. Deze staan namelijk bloot aan ‘stijgende kredietrisico’s en risico’s die gepaard gaan met het einde van de kredietcyclus in de VS’. De opbrengst kan worden belegd in Europese bedrijfsobligaties.
‘De verwachting is dat de ECB monetaire maatregelen neemt; via een hernieuwd obligatie-opkoopprogramma kan de centrale bank steun bieden aan Europese investment-grade bedrijfsobligaties en aan staatsobligaties van kernlanden (en semi-kernlanden) van de eurozone. Door hun posities in EMD te verkleinen kunnen beleggers hun portefeuilles ook beter beschermen tegen verdere economische verzwakking in China en in andere opkomende landen. Die zijn namelijk sterk afhankelijk van de wereldhandel’, aldus ABN in een persbericht.
Per saldo blijft de bank wat betreft haar asset allocatie onderwogen in obligaties en aandelen en blijft de voorkeur uitgaan naar liquiditeiten.
‘Reality check’
Volgens De Groot zijn de aandelenmarkten bezig met een ‘reality check’. De vraag hierbij is: Zijn de renteverlagingen door de Amerikaanse Fed midcyclische aanpassingen of wijzen ze op de voltooiing van de huidige economische cyclus?
‘Wij denken niet dat aandelenmarkten aan de vooravond van een ‘bear market’ staan. Een dergelijke ingrijpende marktdaling zou verwacht mogen worden als er daadwerkelijk een recessie voor de deur stond, maar die verwachten we niet. Wel denken wij dat er een correctie mogelijk is in het kader van de ‘reality check’ die markten nu doormaken.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws: