‘Actief beheer wordt de volgende stap in de evolutie van Exchange Traded Funds (ETF’s).’
Dat is de overtuiging van Dan Draper, Global Head ETF’s van Lyxor ETF’s, in een gesprek met Fondsnieuws.
ETF’s worden nu nog (merendeels) passief beheerd, maar voor hoe lang nog? Draper noemt actief beheer van een ETF geen fata morgana. ‘In feite hebben traditionele ETF’s de weg geplaveid voor de komst van actieve ETF’s’, meent Draper.
Mix van beste elementen
Traditionele ETF’s zijn volgens hem het snelst groeiende segment in de vermogensbeheerindustrie. Er zijn nu wereldwijd zo’n 2000 producten. Lyxor heeft sinds vorige week de belangrijke grens doorbroken van 30 miljard euro onder beheer.
Het marktaandeel van indextrackers in de beleggingsindustrie bedraagt in de VS 6,5 procent. In Europa is dat ‘nog maar’ 1,5 procent. Draper verwacht in de komende drie jaar een jaarlijkse groei van 35 procent.
Het idee achter actief beheerde ETF’s is de beste elementen te combineren van indextrackers en actief beheerde beleggingsfondsen. Het gaat dan om transparantie, de lage kosten, de flexibiliteit en de liquiditeit van ETF’s.
De manager streeft er bij een actief beheerde ETF naar om de index te verslaan, zoals dat bij actieve beleggingsfondsen geldt. Daarbij wordt eenzelfde instrumentarium gebruikt, inclusief het innemen van onderwegingen en overwegingen ten opzichte van de gevolgde index.
Startschot
In de VS gaf PowerShares, onderdeel van Invesco, twee jaar geleden het startschot voor dit soort indexfondsen. De vijf actieve producten die PowerShares intussen aanbiedt hebben tezamen 24 miljoen dollar onder beheer.
Grail Advisors heeft dit jaar 5 actieve ETF’s gelanceerd, en voor twee andere toestemming gevraagd bij de Securities and Exchange Commission (SEC). De nichespeler beoogd vanaf volgend jaar 20 tot 30 actief beheerde ETF’s te beginnen.
Draper van Lyxor zegt dat het echter nog wel even kan duren voordat actief beheerde ETF’s een echte trend worden.
‘We zitten nog steeds in de pioniersfase van ETF’s, ook al bestaan die nu al meer dan een decennium’, aldus Draper. ‘Maar in de VS, de bakermat van de ETF’s, zijn ze al van de grond aan het komen.’
Hij zegt dat het aantal aanbieders nog klein in getal is, maar dat dit zal veranderen. ‘Het aantal passief beheerde ETF’s blijft groeien. Nieuwe partijen die zich op de markt begeven, zullen zich op een gegeven moment moeten onderscheiden om in de markt mee te tellen.’
‘Overname iShares is signaal’
Overigens kan het ook zo zijn dat vermogensbeheerders van de oude stempel met actief beheerde ETF’s zullen komen. ‘De overname van Barclays Global Investors (BGI), inclusief de iShares-divisie, door BlackRock is voor mij in dat opzicht een signaal’, zegt Draper.
De Global Head van Lyxor ETF’s denkt dat iShares, marktleider op het gebied van ETF’s, op termijn actief beheerde indextrackers zal lanceren.
Pimco heeft in ieder geval de SEC in de zomer om toestemming gevraagd om een aantal actief beheerde ETF’s te mogen aanbieden, kort nadat de obligatiebelegger zijn eerste traditionele indextracker op de markt had gezet.
Andere grote partijen die de toezichthouder om groen licht hebben gevraagd zijn Claymore, State Street, Vanguard en Russell Investments. De SEC is echter erg kritisch omdat de transparantie zoals die voor ETF’s geldt goed gewaarborgd moet zijn.
Kosten beheervergoeding
Draper denkt dat de kosten van de beheervergoeding uiteindelijk hoger komen te liggen dan bij traditionele ETF’s en lager dan bij actief beheerde beleggingsfondsen. Hij denkt aan zo’n 0,8 procent.
Voor Lyxor zijn actief beheerde ETF’s momenteel geen prioriteit. ‘We hebben vooralsnog geen plannen. Het belangrijkste is op dit moment ons bezig te houden met onze corebusiness, en daarbij verder te groeien. Maar als de vraag ernaar zou groeien en de techniek het toelaat, dan zou het een andere zaak kunnen worden.’
Lyxor is na iShares de grootste aanbieder van tradionele ETF’s in Europa. Wereldwijd neemt het bedrijf de vierde plaats in.