Diverse actieve beleggers kregen in het tweede kwartaal hoogtevrees en haalden wat risico van tafel. Daardoor liepen zij rendement mis, maar nu lijken zij wel beter beschermd tegen de marktschokken in het derde kwartaal.
Dit ziet Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl na publicatie van de gemiddelde rendementen van zo’n zeventig Nederlandse banken en vermogensbeheerders over de eerste helft van 2024, gevat in de Vermogensbeheer Rendement Index (VBR-index).
Offensief profiel nog steeds koploper
In het tweede kwartaal presteerden de offensieve beleggingsportefeuilles nog steeds het best, waarbij de winsten uit het eerste kwartaal verder werden uitgebouwd. Desondanks waren de rendementen in het tweede kwartaal minder fors dan in de drie maanden daarvoor. In het eerste kwartaal boekten de offensieve portefeuilles gemiddeld een rendement van 9,1 procent en daar kwam in het tweede kwartaal iets meer dan 2 procentpunt bij om tot een halfjaarwinst te komen van 11,4 procent.
Bij het matig offensieve profiel kwam er gemiddeld ook krap 2 procent winst bij. Na zes maanden staat de teller hier op een winst van 8,6 procent.
Defensief stelt teleur
Opnieuw stelden de defensieve portefeuilles teleur. Beleggers die matig defensief in de wedstrijd zaten, zagen hun portefeuille slechts fractioneel meer waard worden in het tweede kwartaal. De echt defensieve beleggers gingen er zelfs wat op achteruit, zij het fractioneel. ‘Op rentevlak was het weer kommer en kwel voor obligatiebeleggers. Er is al lange tijd een rare situatie op de obligatiemarkt en het landschap obligatiebeleggers is daardoor heel gevarieerd geworden. Sommige partijen zijn gestopt met het aanbieden van zeer defensieve beleggingsportefeuilles, terwijl er ook beheerders zijn die deze profielen nog steeds aanbieden.’
Laarhoven vervolgt: ‘Professionele beleggers stoeien met de invulling van hun defensieve portefeuilles. Hoe defensief is een portefeuille als deze in een jaar als 2022 met 12 procent kan dalen? Vorig jaar werd een deel van de verliezen weggewerkt, maar in het afgelopen kwartaal rommelde het weer op de obligatiemarkt.’
Meer beleggers nemen gas terug
Toch ziet Laarhoven dat in het afgelopen kwartaal steeds meer actieve beleggers wat terughoudender werden en wat risico van tafel haalden. ‘Sommige beheerders kregen in het tweede kwartaal echt hoogtevrees en bouwden hun blootstelling aan aandelen wat af, maar daardoor bleven ze wel wat achter op de index’, aldus de expert van Vermogensbeheer.nl. ‘Het ging ook allemaal maar omhoog, aangejaagd door techaandelen, vooral in het eerste kwartaal.’ De forse rendementen kwamen toen in de buurt van de jaarwinsten over heel 2023.
‘Beleggers zien steeds meer redenen om het wat rustiger aan te doen en wat winst te nemen. Inmiddels is het derde kwartaal begonnen en lijkt de correctie te zijn ingezet.’
Afgelopen maandag kregen beurzen wereldwijd nog een flinke tik te verwerken, met verliezen intraday van wel 5 tot 6 procent. In de dagen daarna herstelden de aandelenmarkten licht. ‘Het zal interessant zijn om te zien hoe partijen de tweede jaarhelft doorkomen. Wellicht hebben ze een goede timing gehad in het afbouwen van risico.’
Laarhoven: ‘Daarna is het natuurlijk de vraag of deze beheerders op het juiste moment weer de blootstelling aan aandelen verhogen om van het eventuele herstel te profiteren.’