Investment Officer is een nieuwe rubriek gestart: Actualiteit in beeld. Hierbij proberen we een voor beleggers relevante ontwikkeling te visualiseren. Vandaag: hoe de balans van de Amerikaanse Federal Reserve explodeert in reactie op de coronacrisis die zowel de economie als de financiële markten in haar greep houdt.
Wat de voormalige ECB-president Mario Draghi op 26 juli 2012 zei om de op de hol geslagen markten tot kalmte te manen, namelijk dat hij de crisis zou bezweren “what ever it takes”, heeft nu zijn Amerikaanse pendant gevonden in Jerome Powell, de president van de Federal Reserve. Hij zegde op 23 maart toe dat de centrale bank de markten - indien nodig - tot “infinity” zou ondersteunen. Sinds die garantie zijn de koersen van de S&P met 30 procent gestegen.
Het onbeperkte opkoopprogramma geldt voor staatsobligaties, terwijl er tevens een nieuw opkoopprogramma voor bedrijfsleningen is afgekondigd. Daarbovenop zijn de interventies op de repomarkt uitgebreid met nieuwe langlopende operaties en heeft de Fed dollarswaps met andere centrale banken mogelijk gemaakt.
Ja, inderdaad, het valt niet mee om - vanwege de dollar als wereldwijde valuta - de centrale bank van de wereld te zijn. Inmiddels neemt de druk alweer toe op de Fed om nog meer uit de kast te halen om deze crisis te bezweren.
Infographic: Core Digital Strategy
Powell maakte woensdag bekend dat men aan de rente van nagenoeg nul procent en het expansieve beleid van monetaire verruiming vasthoudt tot de inflatie terug is op het niveau van 2 procent en er weer sprake is van volledige werkgelegenheid. De Amerikaanse centrale bank bevindt zich overigens in goed gezelschap.
Ook de Bank of Japan, de Bank of England en de Europese Centrale Bank rekken hun balansen op om hun markten en economieën door de gevolgen van de pandemie te trekken.
Waar deze schuldexplosie eindigt? Een toenemend aantal economen wijst op de toekomstige mogelijkheid van kwijtschelding van (overheids)schulden en een transitie van papier- naar digitaal geld.
Als dat laatste bewaarheid wordt, zal alles veranderen: met digitaal geld kan moeiteloos geld worden gecreërd, alsook in het zwarte gat van een virtuele balans verdwijnen. Welkom in de wereld van “Black Mirror”.