De aandelenmarkten deden het wereldwijd goed in 2019, hoewel de politieke en macro-economische onzekerheid aanzienlijk was. De Amerikaanse fondsbelegger AllianceBernstein twijfelt of dat zo blijft. Niet-gecorreleerde beleggingsthema’s en stijl diversificatie is essentieel.
Volgens AllianceBernstein (AB) wordt bij de terugblik op 2019 wel de misvatting gemaakt dat het wordt gezien als een geweldig beursjaar, maar het was vooral een jaar waarin de scherpe daling in het laatste kwartaal van 2018 werd goed gemaakt. De MSCI World Index kwam pas over zijn hoogterecord in september 2018 heen in de tweede helft van 2019.
Om een analyse te kunnen maken van welke asset classes dit jaar zouden kunnen floreren, kijkt AB eerst terug op 2019. China en US Large Caps deden het het best met respecitievelijk 39,8 en 31,5 procent rendement, tegen 27,3 procent voor de MSCI World.
Achter bleven Europe ex UK met 26,4 procent, Japan met 18,1 procent en Emerging Markets met 18 procent. Bij sectoren scoorde cyclische aandelen het hogst: 35,5 procent, gevolgd door financials 24,5 procent, defensieve aandelen met 23,7 procent. Ten aanzien van stijl scoorde MSCI World Growth 33,4 procent, tegen 21,4 procent voor MSCI World Value.
AB stelt dat beleggers zich terecht vragen of de decennium lange bull markt uitgeblust is. Het jaar 2019 as een goed jaar vanwege het feit dat het negatieve sentiment over de worst-case scenario’s verdween, toen duidelijk werd dat de wereldwijde groei overeind bleef en centrale banken toch vasthielden aan hun ruime monetaire beleid.
Toch is het goed om je er als belegger bewust van te zijn dat de markten de laatste twee jaar veel volatieler zijn dan voorheen: wereldwijde aandelen gingen in 71 handelsdagen in 2018 en 2019 met meer dan 1 procent omhoog of omlaag, in 2017 wasd dat slecht in vijf dagen het geval.
AB ziet geopolitieke onzekerheid die ook in 2020 bovenaan de watchlist van beleggers staat: handelsconflict VS-China, Brexit, Amerikaanse presidentsverkiezingen.
Het Amerikaanse huis adviseert beleggers vooal te letten op een gebalanceerde verhouding tussen verschillende stijlen en op de regio-allocatie. Groei overtreft waarde: in 2019 was de koers/winstverhouding 22,8 voor groei, versus 13,1 voor waarde. AB is enthousiast over Amerikaanse aandelen, ondanks de hoge k/w.
De analisten zijn ook te spreken over Amerikaanse healthcare en wereldwijde technologie-aandelen. Bij regio-allocatie adviseren zij om eventueel meer exposure te nemen naar onderwogen regio’s in hun portefeuilles.