De uitgifte van green bonds zal dit jaar nog hoger uitvallen dan in 2017, dat een recordjaar was. Dat verwacht Julien Bras, portefeuillemanager en obligatiespecialist van Allianz Global Investors.
‘De uitdaging blijft diversificatie. Bedrijven in alle sectoren hebben mogelijkheden om via investeringen een positieve bijdrage te leveren aan het milieu. Wij verwachten dat velen deze stap het komende jaar gaan maken.’
Met 135 miljard dollar aan uitgiftes van green bonds was 2017 een topjaar voor de groene belegger. De markt groeide in slechts vier jaar tijd van 10 miljard naar 250 miljard dollar. Die groei is vooral te danken aan de uitgifte van bedrijfsobligaties in de vastgoed-, transport- en bankensector, vertelt Bras in een gesprek met Investment Officer.
‘Banken kunnen een zeer nuttige rol spelen bij de financiering van kleinere (aanpassingen) projecten. Partijen die dat willen doen, hebben daar veelal banken voor nodig. Zij kunnen een poule maken, waarin zij leningen aan bedrijven financieren met grotere uitstaande groene obligaties. Ook zien we dat er in steden als London, New York, Parijs en Tokio flink wordt geïnvesteerd in het terugdringen van het autogebruik door de uitbreiding van het openbaar vervoer.’
Rapportages steeds betrouwbaarder
Ook opkomende landen als China en India stellen zich ambitieuze doelstellingen ten aanzien van de reductie van broeikasgassen. Bras: ‘We zien dat die landen er alles aan doen om het gebruik van bijvoorbeeld dieseltreinen aan banden te leggen. Vooral China wil serieus genomen worden als voortrekker in de groene economie. De rapportages van uitgevende partijen worden steeds gedetailleerder en daarmee betrouwbaarder.’
Vanwege het gebrek aan eenduidige internationale criteria, blijft de selectie van green bonds volgens Bras een secuur proces. En ook al zijn er nog geen algemeen geldende regels, toch doet de markt er alles aan om gezamenlijk minimale criteria vast te stellen. Zo stelde de International Capital Market Association (ICMA) de “Green Bond Principles” op en werkt de internationale organisatie “Climate Bond Initiative” aan een certificering van green bonds.
Waakzaam voor “greenwashing”
Bras: ‘Vanwege de populariteit van duurzame obligaties en het gebrek aan regels, moet je als belegger altijd wel waakzaam zijn voor “green washing”. Uitgevers moeten kunnen bewijzen dat het geleende geld ook daadwerkelijk in groene projecten wordt geïnvesteerd. Ook moet er een bewezen positieve impact op het milieu zijn. Zo kan een investering in hogere energie-efficiency wel leiden tot een betere productie, maar als de gebruikte energie nog altijd fossiele brandstoffen zijn, is dat moeilijk groen te noemen.’
Een andere uitdaging voor de green bond belegger is de zoektocht naar voldoende spreiding. De explosieve groei van de green bond markt duwt bedrijven in alle sectoren de komende jaren in die richting, denkt Bras. ‘Wij verwachten meer sectordiversificaties in groene bedrijfsobligaties. En we roepen vooral de energie-intensieve industrie op hier de bakens te verzetten. Als deze sector de omwenteling maakt, hebben we daadwerkelijk het pad naar een groene economie geëffend.’