Hedgefondsen bestrijken een breed gamma aan strategieën, waardoor de prestaties niet die van traditionele activaklassen (aandelen, obligaties, enz.) weerspiegelen. In een klimaat van verhoogde marktvolatiliteit verdienen bepaalde benaderingen de voorkeur.
Wanneer beleggers meer volatiliteit op de aandelenmarkten verwachten, is het vaak interessant om blootstelling aan hedgefondsen te nemen. Deze categorie van producten omvat een brede waaier van strategieën, die een performance willen bieden die niet gekoppeld is aan die van de grote activaklassen (aandelen, obligaties, geldmarkt), en die een goede bescherming kunnen bieden.
‘Niet alle alternatieve strategieën zijn echter ontworpen om positieve rendementen te leveren in volatielere marktomstandigheden,” zegt Charles-Henri Kerkhove (Investment Director bij Fidelity International). In deze tweedelige reeks zullen we de drie hoofdcategorieën van alternatieve strategieën bespreken die beleggers in de komende kwartalen bescherming kunnen bieden.
Reële activa
De gemakkelijkst uit te leggen strategieën zijn ongetwijfeld degene die beleggen in reële activa, zoals infrastructuurprojecten of rechtstreekse participaties in vastgoedprojecten. ‘Er is 7 biljoen nodig om de energietransitie in Europa in de komen dertig jaar te financieren, waarvan bijna de helft uit particuliere bronnen zal komen”, zegt Katherine Haesaerts (Columbia Threadneedle Investments), ‘Dat biedt oneindige mogelijkheden voor beleggers die de sterke en stabiele cashflows die zulke projecten opleveren, op prijs kunnen stellen.’
Charles-Henri Kerkhove (Fidelity International) is het daarmee eens. ‘Deze grote infrastructuurprojecten bieden niet alleen een goede diversificatie ten opzichte van traditionele activaklassen, maar hun inkomsten zijn doorgaans ook gekoppeld aan de inflatie.’
We blijven bij reële activa. Ioanna Exarchou (Pictet) geeft de voorkeur aan vastgoedfondsen met rechtstreekse deelnemingen in kwaliteitsprojecten. ‘De manier waarop zij waarde creëren voor beleggers is helemaal niet afhankelijk van de prijsbewegingen op de belangrijkste financiële markten’.
Volatiliteit inperken
Naast reële activa zijn er ook een groot aantal producten die longposities willen afdekken met shortposities (long/short fondsen), of die de portefeuille systematisch afdekken met derivaten (market neutral), zodat het rendement van de portefeuille alleen de aandelenselectie weerspiegelt, terwijl het “markt”-effect sterk wordt afgezwakt door de combinatie van long- en shortposities.
‘Long/short’-strategieën kunnen de volatiliteit van de portefeuille al gauw halveren en tegelijk rendementen op lange termijn opleveren die vergelijkbaar zijn met die van de aandelenmarkten (ongeveer 7 à 8 procent op jaarbasis). ‘Ze presteren doorgaans superieur tijdens recessies,’ zegt Wim Nagler (Hoofd Belux bij Schroders).
Bij BNP Paribas Fortis kan Dries Stragier (Senior fondsenspecialist) vooral marktneutrale strategieën wel smaken, die zowel in stijgende als in dalende markten een positief rendement kunnen neerzetten. ‘Dit zijn ideale strategieën wanneer de markten zeer volatiel zijn.’ Hij raadt het Lumyna - Mashall Wace Tops (Market Neutral) fonds aan, dat een systematische selectie toepast op zeer liquide large caps, binnen een wereldwijd en gediversifieerd kader over een brede waaier van sectoren, met een netto blootstelling die schommelt tussen -10% en +10% van het belegde vermogen.’
Thomas Pean (foto) (Head of Sales Belux bij DNCA) benadrukt eveneens dat het belangrijk is om te beleggen in absolute return (long/short) fondsen op de aandelenmarkten. ‘Vanuit het oogpunt van vermogensbeheer kunnen deze fondsen een positief jaarrendement neerzetten, dat hoofdzakelijk afkomstig is van effectenselectie en in mindere mate van de richting waarin de markten bewegen’.