De Amerikaanse aandelenmarkten hebben hun piek nog niet bereikt en kunnen nog gerust 20 tot 30 procent stijgen voordat ze het einde van de huidige cyclus bereiken.
Dat stelt beleggingsstrateeg Jeffrey Schulze van Clearbridge Investments, een filiaal van Legg Mason, in een marktrapport.
De strateeg vindt een marktpiek en een daaropvolgende daling van de markt onwaarschijnlijk. ‘Er heerst heel wat angst bij beleggers, maar of we aan het begin staan van een grotere correctie? Nee, is het simpele antwoord.’ Daarvoor zouden volgens Schulze ófwel de rentes ófwel de marktwaarderingen aanzienlijk hoger moeten liggen dan nu het geval is of boven de verwachtingen moeten uitkomen.
Buybacks
Schulze wijst erop dat de bedrijfswereld nog altijd aandelen koopt, en dat verwacht wordt dat bedrijven in 2018 voor 700 miljard dollar aan buybacks zullen doen. Deze buybacks leggen een bodem onder Amerikaanse aandelen.
UBS sprak eerder tegenover de Amerikaanse nieuwszender CNBC de verwachting uit dat buybacks, samen met dividenden en acquisities dit jaar naar verwachting 2,5 duizend miljard dollar de economie in zullen pompen, en wees daarbij op data waaruit blijkt dat alleen al vanuit de techsector sinds het jaarbegin voor bijna 233 miljard dollar aan aandelen zijn teruggekocht. Ook in de gezondheidszorg-sector staat de buyback-teller op een hoog niveau dit jaar.
Eerdere stierenmarkt
De huidige seculaire stierenmarkt die in 2010 van start ging, moet volgens Schulze in perspectief gezien worden. Gedurende de stierenmarkt in de jaren ‘80 realiseerde de S&P 500 bijvoorbeeld een gecumuleerd resultaat van 1261 procent, nu staan we “pas” op 136,8 procent.
Kijken naar de huidige hoge koers/winst-verhouding is geen goede graadmeter, meent de beleggingsstrateeg. De geschiedenis leert dat deze ratio geen efficiënte verkoopindicator is, aldus Schulze, wijzend op de koers/winstverhouding van nauwelijks 16,3 in 2007. ‘Momenteel ligt de koers/winstverhouding van de S&P boven de 20, maar ook dat is lager dan de piek van 23,2 die we in 2009 zagen.’