Zowel Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs als JP Morgan adviseren hun beleggende klanten om hun aandelenexposure af te bouwen. Ook de bekende belegger George Soros voorziet een correctie.
‘Met de zomer in aantocht baart een toenemend aantal trends ons zorgen’, zegt strateeg Savita Subramanian van BoAML.
Het feit dat de inkoop van eigen aandelen bijna op het hoogste niveau ooit staat terwijl het aantal bedrijven dat naar verwachting verliezen zal rapporteren toeneemt, is voor haar een duidelijk waarschuwingssignaal.
Daar komt bij dat een stijging van de beleidsrente tijdens een periode van winstdalingen nooit goed afloopt.
Subramanian: ‘Sinds 1971 heeft de Fed tijdens een winstrecessie maar drie keer een verkrappend beleid gevoerd - in 1976, 1983 en 1986; twee keer daalden aandelen in de daaropvolgende twaalf maanden. De S&P is nu slechts 1 procent verwijderd van het niveau op 16 december toen de Fed voor het eerst de rente verhoogde.’
Winstrecessie
Van een winstrecessie is sprake als er twee kwartalen op rij de winstgroei op jaarbasis negatief is. In het eerste kwartaal daalden de winsten van Amerikaanse bedrijven met 7,1 procent. Het was daarmee het vierde kwartaal op rij dat de winsten daalden, volgens dataleverancier FactSet.
De strateeg ziet daarnaast tekenen dat de kapitaalmarkt opdroogt. Zo staan het aantal beursgangen op het laagste niveau ooit terwijl het moeilijker is om commercieel krediet te verstrekken.
De olieprijs ondertussen zal ondanks het recente herstel waarschijnlijk met 15 procent dalen. Een vat Amerikaanse olie staat momenteel op 47,72 dollar, het hoogste niveau sinds november vorig jaar.
En tot slot zijn er risico’s met betrekking tot de verkiezingen. ‘Nu november er langzaamaan aankomt en er nog veel onbekend is over de beleidspunten van de veronderstelde presidentskandidaten Trump en Clinton, zal de onzekerheid nog groter zijn dan in aanloop naar de gemiddelde verkiezing.’
Sell in may…
Goldman Sach is eveneens ‘bearish’ over aandelen. ‘De S&P 500 zal waarschijnlijk ten minste een terugslag krijgen tussen nu en het einde van het jaar. Wij adviseren om “upside calls” te verkopen om neerwaartse bescherming te financieren’, aldus strateeg David Kostin van de zakenbank.
Mislav Matejka van JP Morgan sluit zich daar bij aan en wijst onder meer op de Citigroup Economic Surprise Index, die de afgelopen weken sterk is gedaald. Soros ondertussen heeft zijn ‘bet’ op een correctie van de S&P in het eerste kwartaal verdubbeld.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: