De Amerikaanse aandelenmarkten hebben sinds 2009 een ‘muur van zorgen beklommen’, met crises in 2011, 2013 en 2016, maar stuk voor stuk zijn ze overwonnen. Er is nog altijd een aanzienlijk rendementspotentieel in de markt te vinden.
Dat zegt Susan Bao, portfoliomanager Amerikaanse aandelen van JP Morgan Asset Management. Volgens haar zijn veel beleggers langs de kant blijven staan in de verwachting dat er een correctie zou plaatsvinden.
Bull markt sterft niet van ouderdom
Ten onrechte, oordeelt Bao. Beleggers doen er beter aan de trend te volgen en die is ‘stijgend’. De waardering voor de S&P 500 staat nu op een gemiddelde van 18,26 procent. ‘Dat is inderdaad niet langer goedkoop, maar de aandelenwaarderingen zijn slechts licht boven het historisch gemiddelde’, zegt Bao. Zij vindt dat de prijzen in verhouding tot de fundamentals niet extreem zijn.
Tegelijkertijd verwacht ze hogere koersen. Bao baseert dat op een lage rente-omgeving, een winstgroei van gemiddeld 13 procent in 2018, en het feit dat een bull markt ‘niet van ouderdom sterft’. De meeste bullmarkten sterven door een recessie, zegt zij.
Top down criteria staan op groen
JP Morgan AM denkt dat deze bull markt nog wel 18 tot 24 maanden kan duren. Het aandelenteam van het huis maakt die analyse op basis van vijf top down criteria, die zich allemaal nog in een positief territorium bevinden.
Zo hebben de bedrijfswinsten nog geen piek bereikt, ontwikkelt de arbeidsmarkt zich positief, zijn de economische indicatoren goed en is de high yield spread ten opzichte van staatsobligaties nog altijd aantrekkelijk. Alleen de inverse yield curve vraagt om waakzaamheid.
Voor 2018 adviseert Bao, portfolio manager van het US Select Equity Plus Fund, vooral om te focussen op sectoren in de Verenigde Staten als financials en technologie.